20250218-万联证券-万联晨会_4页_521kb

万联晨会报告总结 (2025年02月18日)

1. 市场回顾
周一（2月17日）A股市场三大主要指数普遍上涨，上证指数、深证成指和创业板指分别收涨0.27%、0.39%和0.51%。沪深两市成交额达到显著水平(194.10亿元)，反映交易活跃度。申万一级行业中，通信、机械设备和环保板块表现优异，而有色金属、煤炭、传媒板块则领跌。概念主题上，农机、人形机器人、转基因相关股票涨幅领先，而短剧游戏、金属铅、金属锌等板块跌幅靠前。港股市场方面，恒生指数和恒生科技指数小幅下跌。考虑到2月17日是美国的华盛顿诞辰纪念日，美股当日休市。

2. 重要新闻

• 支持民营经济: 最新的国家领导人讲话强调，党和国家支持民营经济发展的基本方针政策已经制度化，将长期坚持。讲话指出，在新时代背景下，民营经济面临广阔前景，政策环境稳定，鼓励民营企业发挥更大作用。
• 科创综指ETF火爆发行: 首批13只科创综合指数ETF在发行首日取得了超乎预期的资金认购，总募集规模超过80亿元。例如，建信基金公司的产品半天内就超额完成募集目标，多家基金公司产品单日销售额也逼近10亿元，显示出市场对于投资科创板块仍有较强兴趣。

3. 研报精选摘要
本周重点关注银行行业分析。核心观点基于1月金融统计数据指出，当月社会融资规模（社融）存量同比增速保持在8%，增量层面也实现同比多增，表明前期稳增长政策效果显现，尤其是在政府债券加速发行和信贷前置投放的推动下。1月人民币贷款新增量创历史“开门红”新高，显示实体经济融资需求有所回暖。增量资金来源可能与财政支出相配合。
预计未来的贷款市场报价利率（LPR）下调及货币信贷投放力度增大的政策导向有助于维持信贷增长。财政发力也被视为刺激融资需求回升的重要因素。
银行板块分析进一步指出，在财政政策带动下，宏观经济短期回暖预期增强，叠加地方政府债务置换对风险缓解的作用，有望改善银行资产质量，并支撑估值。结合当前可观的股息率和估值水平，银行板块被部分分析师视为具有一定的防御性配置价值。但同时也需警惕宏观经济下行（影响企业偿债能力）、净息差下行及监管趋严等风险因素。
分析师认为，尽管社融数据和信贷环境表现积极，但需关注风险因素对银行业绩和资产质量的潜在影响。 bank板块短期防御属性被看好，但中期则要看经济基本面修复情况以及净息差的变化。

(总结约 520 字)