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CMBI Fixed Income Daily Market Update Summary

核心内容概览

本报告为固定收益部市场日报，汇总了当日市场动态、主要债券表现、交易台观点及宏观新闻回顾。报告涵盖亚洲市场，包括中国、韩国、日本、台湾、东南亚及中东地区，涉及信用债、高收益债、AT1债券、保险子债及主权债券等各类资产。此外，报告还包含新发行债券信息及分析师对特定债券的评估。

市场动态

固定收益市场表现

• TMT类债券：BABA/TENCNT/MEITUA等长端TMT债券扩大2-4个基点。
• 韩国IG金融债：KR/JP IG金融债扩大2-4个基点。
• 保险子债：长端保险子债扩大0.5点。
• GENTMKs：下跌0.3-0.5点。
• LGFV债券：出现小幅买入，短端可赎回AT1债券表现较好。
• LGFV CNH空间：
  • 收益率低于6.5%的非AAA担保债券继续扩大。
  • 收益率高于7%或低于5%的债券保持稳定，主要受益于HF和RM的买入。
• 非LGFV CNH债券：10-30年期债券出现卖出压力。

新发行债券

• ICICI Bank：发行5年期5.46% coupon的债券，定价为T+100。
• 马来西亚主权债券：
  • 5.75年期4.612% coupon，定价T+15。
  • 10年期4.949% coupon，定价T+25。

分析员观点

CNMDHL 30

• 表现：CNMDHL 30今日交易价为97.8，YTM为5.5%，Z-spread为131bps。
• 预期：中国现代乳业（CMD）预计在1H26实现税前盈利至少4.3亿人民币，逆转1H25的9.72亿人民币亏损。
• 驱动因素：FV损失减少、毛利率稳定、净利润增加及成本控制。
• 交易建议：维持买入建议，相较于CHMEDA 30提供约70bps的收益率提升。

FUBON 41

• 定价：Fubon Life Singapore Pte. 发行的FUBON 41定价为T+133bps，较之前IPT定价T+165bps有所收紧。
• 结构：由Fubon Life Insurance担保，期限为41年，票面利率为5.87%。
• 交易建议：认为FUBON 41定价偏紧，继续偏好FUBON 35，其提供20-30bps的收益率优势及更好的流动性。

宏观新闻回顾

• 美股表现：S&P、Dow、Nasdaq均下跌，分别下跌1.21%、0.97%、2.15%。
• 美国就业数据：最新初请失业金人数为+187k，低于市场预期的+211k。
• 美国关税政策：美国对60个经济体实施强制劳动进口限制关税，自周五生效。
• 美国国债收益率：2/5/10/30年期收益率分别为4.37%、4.46%、4.71%、5.17%。

重要市场动向

• 印尼：考虑将巴厘岛设为国际金融中心或PFII所在地。
• 欧盟：批准英国参与乌克兰支持贷款。
• Adani Group：请求印度政府放松机场运营商持有航空公司股权的限制。
• Fosun International：成功获得6.5亿美元贷款，可能进一步扩大。
• Seazen Holdings：发行7.5亿人民币MTNs，由CBICL担保。
• Indonesia：计划通过双期债券发行筹集最多70亿人民币。
• JD.com：被报道购买香港湾仔酒店，价格为2.8亿港币；欧洲委员会就其收购德国Ceconomy提出异议。
• Nickel Industries：预计2Q26调整后EBITDA为约1.2亿美元，低于前一季度。
• Nanning Communications Investment Group：收到约1.34亿美元有效投标，剩余本金约1.66亿美元。
• Sands China：2Q26调整后物业EBITDA同比下滑24%至4.3亿美元。
• Sinopec：1H26油气产量同比微增0.3%至2.635亿桶油当量。
• SK Telecom：计划到2030年投资约50.7亿美元用于AI数据中心建设。
• Standard Chartered PLC：S&P将其评级展望由稳定调整为正面，维持BBB+评级。
• Wynn Macau：获得扩建Wynn Palace度假村的批准。
• Vedanta Resources：获得23亿美元融资，由Vedanta Ltd股份抵押。
• Vanke：获深圳地铁45亿元流动性支持用于债券展期。

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