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光期研究 见微知著 - 废钢策略月报（2026年3月1日）

核心内容概述

2026年2月，废钢市场整体呈现价格下跌、供应减少、需求回落的态势，同时库存变化出现分化。电炉企业因春节假期停产较多，影响了废钢需求，而长流程钢厂废钢库存减少，短流程钢厂库存增加。此外，海内外废钢价差缩小，部分区域价格震荡，利润方面呈现亏损扩大趋势。

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主要观点

1. 价格走势

• 全国废钢价格指数下跌：2月全国废钢价格指数下跌3.2元/吨至2198.2元/吨。
• 地区价格变化：
  • 张家港：重废和破碎料价格上涨，分别上涨30元/吨。
  • 日照港：重废和破碎料价格保持不变。
  • 其他地区：华东、华北、华南、华中、东北、西南等地价格均出现不同程度的震荡或下跌。
• 海外废钢价格下跌：土耳其混合重废和破碎料价格分别下跌2元/吨和4元/吨。
• 海内外价差缩小：土耳其与张家港的混合重废和破碎料价差分别缩小84.1元/吨和98.2元/吨。

2. 供应情况

• 钢厂废钢到货量减少：255家钢厂废钢日均到货量环比减少17.96万吨至31.23万吨。
• 破碎料加工企业表现：
  • 开工率回落，从33.2%降至6.56%。
  • 产量从15.13万吨降至3.16万吨。
  • 产能利用率从9.88%降至2.06%。
• 废钢加工准入企业加工量回落：加工量从57.85万吨降至4.867万吨。
• 工地废钢回收量回落：回收量从14608吨降至2150吨，占比从17.74%降至7.09%。

3. 需求情况

• 钢厂废钢日耗减少：255家钢厂废钢日耗环比减少18.4万吨至30.9万吨。
• 短流程钢厂表现：
  • 49家短流程钢厂产能利用率回落31.3%。
  • 89家短流程钢厂产能利用率回落29.2%。
• 长流程钢厂废钢日耗减少：132家长流程钢厂废钢日耗环比减少2.5万吨。
• 生铁与粗钢产量回落：生铁产量环比减少2.6%，粗钢产量环比减少2.42%。

4. 库存变化

• 长流程钢厂库存减少：从361.515万吨降至261.161万吨，减少100.354万吨。
• 短流程钢厂库存增加：从159.526万吨增至183.927万吨，增加24.401万吨。
• 加工基地库存减少：全国加工基地废钢库存从44.785万吨降至40.44万吨，减少4.345万吨。
• 区域库存变化：
  • 西南：库存从12.5万吨降至11.1万吨。
  • 华中：库存从12.4万吨降至10.9万吨。
  • 华南：库存从11.8万吨降至10.5万吨。
  • 华东：库存从13.8万吨降至12.4万吨。
  • 华北：库存从13.6万吨降至12.4万吨。
  • 东北：库存从10.8万吨降至9.6万吨。

5. 利润情况

• 华东铁废差与螺废差走弱：铁废差从147元/吨降至69元/吨，螺废差从818元/吨降至750元/吨。
• 江苏电炉利润：
  • 峰电：亏损扩大25元/吨至-265元/吨。
  • 平电：亏损扩大55元/吨至-150元/吨。
  • 谷电：由盈转亏，亏损扩大80元/吨至-57元/吨。
• 电炉生产亏损扩大：整体电炉生产利润下降，尤其是谷电亏损显著。

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关键信息总结

价格变化

• 全国废钢价格指数下跌3.2元/吨至2198.2元/吨。
• 张家港重废和破碎料价格上涨，日照港价格保持稳定。
• 海外废钢价格下跌，价差缩小。

供应情况

• 钢厂废钢到货量减少，破碎料加工企业开工率、产量和产能利用率均回落。
• 废钢加工准入企业加工量大幅减少，回收量也明显回落。
• 工地废钢回收量和占比下降。

需求情况

• 废钢日耗整体下降，短流程钢厂需求回落显著。
• 生铁和粗钢产量环比下降，表明需求端承压。

库存变化

• 长流程钢厂废钢库存减少，短流程钢厂库存增加。
• 加工基地废钢库存整体下降。

利润情况

• 华东铁废差和螺废差走弱。
• 江苏电炉利润亏损扩大，谷电由盈转亏。

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市场展望

• 春节假期导致短流程钢厂开工负荷下降，对废钢需求产生季节性影响。
• 电炉生产亏损扩大，市场对废钢价格的支撑减弱。
• 宏观政策宽松预期仍存，预计短期内废钢价格将震荡运行。
• 复工复产情况将成为影响废钢市场供需的重要因素，需持续关注。