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贵金属期货周报分析

黄金AU

• 需求与支撑因素：原因为去美元背景下主权基金配置，加上美元中期贬值与短端收益率下降形成支撑。
• 仓单变化：国内黄金仓单明显增加，美国仓单显著下降，国内外白银仓单锐减。
• 持仓变化：COMEX黄金投机基金净多头大幅减少。
• 基本面：美国ISM制造业PMI连续九个月收缩、ADP就业数据创2023年3月以来新低、失业金申领人数低于预期；普京威胁乌克兰并举行会谈，美墨加协定退出可能性存在。
• 观点：黄金价格将受益于美国降息预期及俄乌局势动荡。

白银AG

• 支撑因素相同于黄金。
• 仓单与持仓变化：国内外白银仓单骤降，美国COMEX白银投机基金净多头持仓大幅削减。
• 基本面：USPMI收缩、就业数据疲软、俄乌外交进展；工业领域动态如亚马逊AI芯片发布新增亮点，但金银套保利润亦受追踪。
• 结论：白银支持源于美元贬值与需求结构。

市场概览与因素跟踪

• 政策与事件：特朗普政府政策（如退出美墨加协定）、俄乌外交尝试、日本与美英利率政策；OPEC+稳产承诺；乌克兰军事冲突。
• 经济指标：显示美国经济趋缓，欧洲央行监管调整，美国降息路径仍存争议。
• 价格驱动因素：关注美元指数持仓、美债收益率曲线、实际利率、通胀预期、央行与国家利差。

免责声明与报告范围
报告依据公开资料（Bloomberg, Wind），分析包括宏观回顾、持仓与库存跟踪，结论仅供参考不构成交易建议。