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油料产业周报（2025年12月5日）

一、豆粕市场分析

基本面情况

• 供应端：USDA即将发布月度供需报告，重点关注美豆出口和巴西产量预测。巴西大豆播种顺利，市场预期面积增产，可能对2025年3-5月供应形成压力。国内港口大豆库存处于近三年同期高位，供应压力显著。采购美豆进度缓慢。
• 需求端：养殖亏损抑制豆粕采购积极性，需求较弱。

市场观点

• 供需关系未显著改善，库存压力持续。
• 绝对价格过低限制下行空间；关注美豆出口数据和采购量变化。

二、菜粕市场分析

基本面情况

• 供应端：进口菜籽收紧，国内库存接近零；关税限制菜粕和菜油进口。
• 进口动态：加拿大菜籽进口尚未恢复，澳洲到港增加，12-1月进口量维持历史平均水平。
• 需求端：水产需求旺季结束，菜粕需求支撑减弱。

市场观点

• 关注进口政策变化对国内供应的影响。
• 关税压制进口，原料供应不确定性进一步加大。

三、油脂市场分析

一、豆油

• 供应端：豆油压榨量维持高位，供给压力持续。
• 需求端：面临年底消费旺季支撑，但生物柴油政策影响存在短期下行压力。
• 观点：短期震荡，长期弱库周期可能驱缓下行空间。

二、棕榈油

• 供应端：马来西亚产量库存在季节性高位；印尼B50生物柴油计划推迟。
• 需求端：临近春节或带动消费，但短期需求偏弱。
• 观点：关注主产国减产节奏，季节性降库可能带来机会。

三、菜油

• 供应端：进口菜籽收紧，开机率下滑，国内消费刺激有限。
• 基本面：整体油脂走弱下，被动跟随弱势震荡。
• 形势：进口仍处高关税压制，原料供应高度不确定。

总结

整体油料市场供需关系缺乏显著改善，价格维持窄幅震荡。主要影响因素包括：

• 国际作物产量和出口数据
• 国内库存和压榨情况
• 季节性需求变化及政策调整
• 生物柴油等替代品政策影响