20230807-国盛证券-主观+客观行业比较（2023年8月）_8月重点行业推荐_13页_854kb

投资策略总结：2023年8月重点行业推荐

一、上月市场回顾

7月A股市场呈现震荡走势，初期受海外因素影响，如耶伦访华改善中美关系预期，但联储加息预期升温、美债利率回升至4%引发担忧。中下旬国内经济数据走弱，市场逐步下探，随后稳增长政策出台，政治局会议表态超预期，推动A股迎来“政策底”。

• 指数表现：7月指数多数收涨，上证50和沪深300涨幅较大，分别为6.47%和4.48%；科创50和中证1000表现较弱，分别下跌3.6%和1.31%。
• 成交情况：市场热度降温，日均成交额和换手率回落；沪深300成交比重提升，而双创指数成交比重下降。
• 风格表现：金融稳定、可选消费、大盘、低市盈率和绩优股表现占优；非银金融、房地产、商贸零售、建筑材料和食品饮料涨幅居前。
• 估值分位：上证50和沪深300估值分位上行较多，而科创50和中证1000估值分位下行较多。

二、主观行业推荐

1. 白色家电

   • 受益于消费和地产政策，内销和出口同步回暖，空调需求因高温天气显著增长。
   • 商务部等部门发布促家居消费政策，政治局会议强调“扩内需”，推动家电行业增长。

2. 保险

   • 2023年1-6月保费收入同比增长12.54%，寿险保费增长为主要驱动。
   • 新会计准则提升业绩弹性，推动险企效率提升。

3. 商用车

   • 国内经济复苏带动业绩弹性释放，2023年Q1营收和净利润同比大幅增长。
   • 出口持续增长，占比显著提升，成为第二增长曲线。

4. 通信设备

   • 国内政策重视数字基础设施与智能算力建设，AIGC推动算力扩张。
   • 海内外厂商积极布局，英伟达等龙头公司业绩指引超预期。

5. 电力

   • 煤价回落、澳煤进口改善成本，高温天气提振用电需求。
   • 电力作为低估值、高股息资产，性价比凸显，尤其在美债利率高位震荡背景下。

三、客观行业比较

1. “强趋势+低拥挤”行业

• 推荐行业：商贸零售、纺织服装、石油石化、轻工制造、家电。
• 逻辑：趋势强度高且交易拥挤度低，风险控制较好。

2. 盈利预期上调行业

• 推荐风格与行业：消费、中游制造；钢铁、商贸零售、电力及公用事业、传媒、汽车。
• 逻辑：基于分析师预测修正指标（MAF），反映业绩预期的边际变化。

3. “PE-G”匹配行业

• 推荐行业：食品饮料、建筑材料、电子、美容护理、家用电器。
• 逻辑：估值与业绩增长匹配，长期价值投资的判断标准。

4. 客观行业比较小结

• 重点行业：结合交易趋势与盈利预期，重点推荐商贸零售；结合趋势与PE-G匹配，重点推荐家用电器。
• 其他推荐行业：石油石化、建筑材料、电子、美容护理等也具备一定优势。

四、风险提示

1. 地缘政治恶化可能抑制全球贸易和资本流动，影响市场复苏。
2. 经济大幅衰退可能对企业和投资者情绪造成负面影响，加剧市场波动。
3. 测算存在误差，可能影响结论的准确性。

五、相关研究

1. 《投资策略：趋势投资进阶：从行业轮动到个股择时》2023-08-04
2. 《投资策略：前两轮底部拐点，外资流入的启示》2023-08-03
3. 《投资策略：机构与外资情绪同步上扬——交易与趋势周报3.0(第11期)》2023-08-01
4. 《投资策略：8月策略观点与金股推荐：不止于政策底，小贝塔行情继续》2023-07-31
5. 《海外市场：战略看多恒生科技——2023年8月配置建议&海外金股推荐》2023-07-30

六、作者信息

• 分析师：张峻晓、王昱涵
• 执业证书编号：S0680518110001、S0680523070005
• 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com、wangyuhan3665@gszq.com、ningkaixuan@gszq.com

七、研究机构

• 国盛证券研究所
  • 北京：北京市西城区平安里西大街26号楼3层，邮编100032
  • 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038
  • 上海：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层，邮编200120
  • 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编518033
  • 邮箱：gsresearch@gszq.com

八、免责声明

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