20131016-第一创业-中国信用债市场日报_58页_1mb

报告摘要

中国固定收益证券市场总结（10月15日）

核心内容概述

本文主要分析了10月15日中国固定收益证券市场的情况，包括中证指数收盘数据、中债银行间中短期票据收益率、信用债市场要闻、发债主体动态以及主要债券品种的走势回顾。同时，还提及了部分公司债的收益率变化及市场反应。

主要观点

1. 债券市场整体表现

中证指数：整体呈现小幅下跌或微幅上涨趋势，其中“问题债券”抛压较大，收益率和信用利差大幅走高。
中债银行间中短期票据：1年期、3年期和5年期的收益率保持相对稳定，分别为5.07%、5.15%和5.32%。

2. 信用债市场要闻

地方债审计结果：审计工作已结束，预计11月公布最终结果，专家普遍认为地方债风险可控。
CPI与PPI数据：9月CPI同比上涨3.1%，重回“3时代”，PPI同比降幅收窄至1.3%，显示经济温和复苏。
国债期货交割业务合作协议签署：央行收缩流动性投放，实现445亿元净回笼，市场流动性维持紧平衡。

3. 发债主体动态

桐昆股份：因涤纶长丝价格暴跌，公司面临较大经营压力，债券持有人反对公司回购股份，可能导致债券提前清偿或提供担保。
尚德电力：意大利光伏电站被查封，影响其投资收益，公司债务重组面临更大挑战。
开滦股份：预计前三季度净利润同比减少52%-58%，主要因煤炭和焦炭价格下跌。
中海集运：通过出售码头资产，账面利润暴增9亿元，被指为“扭亏”手段。
广田股份：前三季度净利润同比增加40.21%，表现优于行业平均水平。
华海药业：评级展望由稳定上调至负面，但主体仍维持AA-级别。

关键信息

1. 中证指数收盘情况

代码	指数名称	收盘点数	日涨跌
000022	沪公司债	146.24	-0.06%
399923	公司债指	145.78	-0.03%
000013	沪企债指	166.10	+0.01%
399481	企债指数	127.56	-0.01%
000023	沪分离债	141.08	+0.04%
399924	分离债指	141.17	+0.04%

2. 交易所信用债走势回顾

公司债：高收益债收益率大幅走高，如11华锐01和11安钢01分别上涨36BP和20BP。
企业债：中长久期AA-级高折算城投债反弹至6.7%以上，非城投产业债升幅较小。
分离债：收益率小幅上涨，如08江铜债上涨4BP。

3. 公司债主要品种表现

代码	名称	票面利率	期限	主体	债项	可回售期限	日成交金额(万)	行权收益率	到期收益率	较昨日变化(BP)	标准券折算比例	担保人	报买价
122065	11上港01	4.69%	3+2	AAA	AAA	0.5	3198	5.05%	4.76%	-2	0.97	无	-
112029	11软控债	5.48%	3+2	AA	AA	0.6	0	5.56%	5.50%	0	0.71	无	-
122074	11士兰微	5.35%	3+2	AA	AA	0.7	25	5.71%	5.44%	0	0.76	士兰控股	-
122076	11康恩贝	5.30%	3+2	AA	AA	0.6	0	5.23%	5.28%	0	0.70	无	-
122078	11东阳光	5.50%	3+2	AA+	AA+	0.7	571	5.67%	5.55%	9	0.76	无	-
122079	11上港02	5.05%	3+2	AAA	AAA	0.7	2745	4.98%	5.03%	4	0.96	无	-
122082	11发展债	5.65%	3+2-	AA	AA	0.7	0	4.87%	5.43%	0	0.70	无	-
122081	11星湖债	5.80%	3+3-	AA-	AA-	0.7	0	5.52%	5.74%	0	0	无	-
122014	09豫园债	5.90%	5	AA+	AAA	0.8	0	5.13%	4.74%	0	0.96	房产抵押	-
122086	11正泰债	6.05%	3+2	AA+	AA+	0.8	70	4.63%	5.63%	4	0.73	无	-
112032	11柳工01	5.40%	3+2	AAA	AAA	0.8	0	4.73%	5.21%	0	0.95	集团担保	-
122085	11深高速	6.00%	3+2	AA+	AA+	0.8	1150	4.61%	5.58%	0	0.78	无	-
112037	11万方债	6.70%	3+2	AA	AA	0.8	0	5.37%	6.28%	0	0.70	无	-
122018	09中交G1	4.70%	5	AAA	AAA	0.8	0	5.22%	4.72%	0	0.96	集团担保	-
122040	09新黄浦	5.90%	5	AA	AA+	0.9	0	5.78%	5.22%	0	0.73	集团担保	-
122111	11永泰债	7.10%	3+2	AA+	AA+	1.2	102	5.69%	6.54%	0	0.80	集团担保	-
112058	11中粮01	6.80%	3+2	AA	AA	1.3	50	5.12%	5.50%	1	0.77	无	-
112060	12金风01	6.63%	3	AA+	AA+	1.4	3690	5.87%	5.57%	0	0.78	无	-

市场动态总结

流动性变化：央行缩量逆回购，银行间市场流动性维持紧平衡。
信用债市场波动：高收益债收益率大幅上升，部分债券出现较大跌幅。
发债主体风险：桐昆股份、尚德电力等公司面临较大的财务压力，部分债券持有人要求提前清偿。
审计进展：地方债审计结果即将公布，专家普遍认为风险可控。
经济数据：9月CPI同比上涨3.1%，PPI同比降幅收窄，显示经济温和复苏。

总结

综上所述，10月15日中国信用债市场整体呈现波动，部分高收益债券收益率大幅上升，流动性保持紧平衡。发债主体中，桐昆股份、尚德电力等公司面临较大的财务压力，而开滦股份、广田股份等则表现相对稳健。地方债审计结果即将公布，市场对地方债务风险的关注持续升温。整体来看，信用债市场在政策调控和企业基本面的双重影响下，表现复杂多变。

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