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光期煤化工：尿素策略月报（2021年1月）总结

核心内容概览

2021年1月，尿素市场整体呈现上涨趋势，期货价格、现货价格、企业利润等指标均表现强劲。市场活跃度显著提升，但库存仍处于季节性低位。同时，国际尿素价格大幅上涨，为国内市场提供支撑。本报告对尿素市场进行了多维度分析，涵盖价格走势、市场供需、库存变化及未来展望。

主要观点

• 尿素价格持续上涨：1月份尿素期、现价格均大幅上升，期货价格创上市以来最大单月涨幅，现货价格涨至2000元/吨以上。
• 市场情绪积极：期货市场成交与持仓量均大幅攀升，显示市场参与度提升。
• 供应端受限：尿素企业开工率降至历史低位，气头企业因天然气供应限制及环保政策影响，开工率进一步下滑。
• 需求端支撑：下游复合肥行业因春节前备货需求增加，部分企业因疫情担忧提前采购，推动价格上涨。
• 库存处于低位：企业库存小幅回升，但仍低于去年同期水平，港口库存显著下降。
• 国际市场支撑明显：国际尿素价格全面上涨，部分地区价格创近7年新高，印度招标预期提振市场信心。
• 2月展望：预计尿素期货价格将呈现“V”字型走势，先抑后扬，需关注供应恢复与需求变化。

关键信息汇总

1. 期货价格

• 1月尿素期货价格大幅上行，05合约收盘价2058元/吨，较12月末上涨227元/吨，涨幅12.40%。
• 创上市以来最大单月涨幅。
• 09-05合约价差走扩至-179元/吨。

2. 现货价格

• 国内尿素价格整体上涨，涨幅在20~230元/吨不等。
• 山东宁阳、临沂等地价格涨至2050元/吨、2100元/吨，河南、甘肃等地价格也升至2000元/吨。
• 1月国内尿素成交总量208.211万吨，环比下降13.51%。

3. 原料价格

• 天然气（LNG）价格：1月价格先扬后抑，跌幅达57.46%，华北地区价格降至4150~5500元/吨。
• 煤炭价格：煤炭价格再度上扬，对尿素成本形成支撑。

4. 上游生产

• 1月尿素企业平均开工负荷率55.46%，环比下滑5.38个百分点。
• 气头企业开工率降至20.98%，环比下滑19.52个百分点。
• 尿素产量处于相对低位，日度平均产量12.09万吨。

5. 库存情况

• 企业库存月环比增加19.53%，至45.3万吨。
• 港口库存月环比下降32.71%，至18.1万吨。
• 库存水平仍处于同比低位，显示市场供应偏紧。

6. 复合肥需求

• 复合肥企业开工率月环比微升0.02个百分点，至42.82%。
• 复合肥库存小幅增加，增幅5.55%，但同比下滑36.20%。
• 复合肥价格小幅上涨，全国出厂均价约2195元/吨。

7. 三聚氰胺市场

• 三聚氰胺价格先跌后涨，月环比下滑0.90%，同比上涨25.35%。
• 开工率月环比下降9.64个百分点，至59.39%。

8. 进出口情况

• 进口：12月尿素进口量环比下降27.69%，同比降幅6.61%；全年进口量同比减少99.11%。
• 出口：12月尿素出口量环比下降31.20%，同比小幅下降2.45%；全年出口量同比增加10.24%。

9. 国际市场

• 国际尿素价格全面上涨，小颗粒离岸价达320-325美元/吨，大颗粒离岸价达350-370美元/吨。
• 印度招标结果显示，2020年11月招标采购量达127万吨，中国供货量15万吨。

未来展望

• 2月价格走势预测：尿素期货价格预计呈“V”字型走势，先抑后扬。
• 上半月风险：春节临近，物流停运及下游备货放缓可能导致库存小幅上升，期价高位回落。
• 下半月支撑：春耕备肥启动、国际价格高位及印度新一轮招标预期将提振市场情绪，推动期价再度上涨。

研究团队

• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，金融学硕士，国际金融学士，专注于尿素、纯碱等品种研究，多次接受主流媒体采访。

联系方式

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