中国经济观察_2025年一季度-毕马威-2025_75页_3mb

毕马威《中国经浄观察2025》季度总结

2024年宏观经济表现

• GDP增长：2024年实际GDP增长5.0%，达成年初目标，总量突破130万亿元。四季度增速达5.4%，创2016年以来高值，主要由内外需回升驱动。
• 制造业与外需：制造业投资修复带动投资企稳；“抢出口”与外需强劲支撑外贸增长，全年出口增速达5.9%。
• 消费与地产：以旧换新政策拉动消费增长；地产投资延续疲软，库存压力较大，四季度销售边际改善但投资仍弱。

政策与结构性亮点

• 文旅消费：国务院推出十八项措施，推动文旅产业升级，2024年旅游业恢复至疫情前水平。
• 养老服务：深化养老服务改革，完善适老服务体系，推动医养结合。
• 新型基建：统筹推进城市基础设施建设，重点发展智慧城市、智能化市政设施。
• 外贸稳增长：商务部推出“金融+便利+动能”三驾马车政策，支持跨境电商和绿色贸易。

货币与通胀展望

• 货币政策转向：明年实施“适度宽松”，赤字率创历史新高，降准降息空间较大。
• 汇率波动：人民币对美元承压，但对一篮子货币总体稳定。

外部经济环境

• 全球增长：IMF预估2025年全球增速3.3%，新兴市场增长4.2%；特朗普关税政策对华出口构成挑战。
• 美国经济：温和增长，就业稳健，但通胀顽固，降息路径待观察。
• 欧元区：经成长期承压，通胀走高或推迟降息。

总体评估

毕马威指出，2025年宏观经济将面临政策供给优化与需求修复的双重考验，重点应放在扩大内需、优化房地产支持、激发消费潜力上。核心通胀的上行支撑需求预期，而货币宽松与存量政策释放则对冲下行风险。