传媒行业深度分析：“政策+需求”驱动供给加速，产业链潜在空间大_33页_2mb

传媒行业超高清视频发展分析总结

核心内容

本报告围绕我国传媒行业超高清视频产业的发展，分析了技术升级、供需市场、未来应用场景及传媒互联网板块的受益标的。

主要观点

• 政策+需求驱动供给加速：国家政策推动超高清视频产业发展，电视台成为超高清内容的主要提供商。预计2022年我国超高清节目制作能力将超过3万小时/年，超高清频道开播数量超过40个。
• 5G技术推动超高清视频普及：5G网络的高带宽和低时延为超高清视频的传输提供了技术支持，同时也为内容制作和分发带来效率提升。
• 产业链升级需求大：从视频采集、制作、编码、存储、传输到终端呈现，超高清视频对整条产业链提出了全面升级的要求。
• 超高清视频潜在需求庞大：尽管当前4K用户数量较少，但终端设备普及率显示潜在需求巨大，4K电视销量占比达70%，用户渗透率超60%。
• 应用场景广泛：超高清视频在医疗健康、安防监控、工业制造等领域有广泛应用潜力，2022年市场规模预计达5000亿元。
• 传媒互联网板块受益：数字电视整体解决方案和IPTV/OTT平台运营业务将受益于超高清视频的发展，关注捷成股份、当虹科技、新媒股份、芒果超媒、爱奇艺、腾讯等公司。

关键信息

一、超高清视频技术定义与升级需求

• 技术定义：超高清视频不仅包括4K/8K分辨率，还包括帧率、色深、色域、音频等全面参数提升。
• 产业链升级：需要对“采、编、播、管、存”等环节进行技术升级，涵盖设备、系统、传输、终端等。
• 视频编码标准：包括MPEG系列、H.26x系列、AVS系列等，其中AVS-2和H.265为目前4K视频的主要编码标准，AVS-3正在制定中。

二、供需市场分析

• 供给端：电视台是超高清内容的主要提供商，中央电视台和省级电视台将承担超高清节目制播任务。政策推动下，预计2022年央视及10个省市的超高清节目制作能力至少达到3.46万小时/年。
• 需求端：4K电视销量占比超70%，用户渗透率超60%；AR/VR设备未来5年CAGR达70%，显示超高清视频潜在需求庞大。
• 盈利模式：海外超高清频道采用“设备收费+节目收费”模式，国内主要依赖会员收费，尚未针对超高清内容另行收费。

三、未来应用空间

• 电视广播领域：海外超高清频道以卫星为主，内容类型垂直细分，国内尚未成熟。
• 医疗健康：超高清视频可提升医学影像解析度，用于手术导航、远程会诊等场景。
• 安防监控：高清晰度还原场景，实现车辆识别、人脸监测等，提升监控精度。
• 工业制造：与物联网结合，应用于产品组装、机器人巡检等，但典型应用场景仍较少。

四、传媒互联网受益标的

• 数字电视整体解决方案：捷成股份、当虹科技、数码科技、佳创视讯、中科大洋。
• IPTV/OTT平台运营：新媒股份、芒果超媒、爱奇艺、腾讯、华数传媒。

五、重点公司分析

• 捷成股份：

  • 主营业务包括版权运营、数字技术、数字教育。
  • 与央视有长期合作，承担超高清制作岛项目。
  • 华视网聚拥有大量版权资源，形成竞争壁垒。
  • 2019年计提大额商誉减值，减少运营风险。
  • 三维声标准研发进展顺利，未来市场空间广阔。

• 当虹科技：

  • 采用“CPU+GPU”架构，具备高集成度4K转码能力。
  • 覆盖IPTV、三大运营商、互联网视频平台及公共安全行业。
  • 2018年营收增长显著，净利润同比增长56%。
  • 技术优势明显，具备抢占超高清视频风口的能力。

风险提示

• 电视台建设超高清频道进度不及预期。
• 影视行业政策监管风险。
• 中国三维声标准商用推广缓慢。
• 影视行业下游回款周期拉长，增加坏账风险。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2020-02-23