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文档总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员李方磊撰写，发布于2025年3月19日，主要分析了白糖、红枣和橡胶系等品种的市场行情、重要资讯及交易策略。报告对各品种进行了详细分析，提供了市场逻辑与操作建议，但明确指出仅作为参考，不构成投资建议。

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主要观点与关键信息

一、白糖

【行情复盘】

• SR505合约收盘价6111元/吨，日涨幅1.58%；夜盘收于6025元/吨。
• SR509合约收盘价5949元/吨，日涨幅1.26%；夜盘收5967元/吨。

【重要资讯】

1. ICE原糖5月合约上涨3.91%，至19.94美分/磅。
2. SR505合约前20多头持仓增加25785手，空头持仓增加23637手。
3. 白糖期货仓单环比增加50张。
4. 2025年1-2月我国进口食糖8万吨，同比减少111.2万吨。
5. 印度马邦糖业进入榨季尾声，甘蔗入榨量同比减少18.27%，产糖量同比减少24.02%。
6. 巴西预计2025年甘蔗种植面积和产量均小幅增长。
7. 国内制糖集团报价上调至6170-6360元/吨。

【市场逻辑】

• 外盘方面，ICE原糖因印度糖产预期下调和巴西开产延后而上涨，但中长期来看，全球糖供应仍处增产周期，远月糖价上行阻力较强。
• 内盘方面，郑糖受外盘带动跳空高开，但国内白糖基本面未明显变化，上涨主要由进口成本提升推动。
• 泰国进口禁令未解除，越南糖浆及预拌粉进口暂停，进一步推动市场看涨情绪。

【交易策略】

• SR505合约压力关口上调至6100元/吨，SR509合约关注5950元/吨。
• 短期郑糖走势偏强，但高位追涨风险较大，建议等待上行动力释放后布局远月空单。

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二、红枣

【行情复盘】

• CJ505合约收盘价9095元/吨，日跌幅0.49%。

【重要资讯】

1. 上周36家样本点物理库存在10895吨，环比减少0.39%，同比增加32.66%。
2. 新疆主产区灰枣收购均价5.33元/公斤，毛利润1.52元/公斤。
3. 广东如意坊市场到货减少，红枣仓单总数环比减少2手。
4. 河北各等级红枣价格区间为7.3-12.00元/公斤。
5. 广州如意坊红枣价格区间为7.2-11.50元/公斤。
6. 新疆主产区灰枣收购价环比持平。

【市场逻辑】

• 红枣市场交易氛围一般，持好货客商惜售，持一般货源客商情绪消极。
• 下游消费疲软是压制枣价的主要因素，短期内缺乏实质性利好。
• 重点关注仓单注册情况，中长期投资者可关注远月布局多单机会。

【交易策略】

• CJ505合约暂以偏空思路对待，前期空单可继续持有。
• 未入场者可等待逢高沽空机会，下方关注9000元/吨支撑位。
• 期权方面可考虑卖出近月合约的虚值看涨期权。

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三、橡胶系

【行情复盘】

• RU2505合约收盘价16965元/吨，日涨幅0.27%。
• NR2505合约收盘价14505元/吨，日涨幅0.94%。
• BR2505合约收盘价13880元/吨，日涨幅1.28%。

【重要资讯】

1. OSE8月RSS3橡胶收盘价346.9日元/公斤，日涨幅1.58%；SGX4月TSR20橡胶收盘价193.8美分/千克，日跌幅1.52%。
2. 全乳胶价格16450元/吨，20号泰标14669元/吨，20号泰混16620元/吨。
3. 中国半钢胎产能利用率79.09%，环比下降0.72%；全钢胎产能利用率68.99%，环比上升0.28%。
4. 青岛地区天胶库存量59.93万吨，环比增加1.82%。
5. 泰国烟片胶价格72.6泰铢/公斤，环比上涨1.40%；胶水价格67泰铢/公斤，环比持平；杯胶价格61.35泰铢/公斤，环比下跌0.57%。
6. 丁二烯山东鲁中地区送到价11200-11350元/吨，华东出罐自提价11200元/吨。
7. 中国丁二烯行业产能利用率74.05%，较昨日下降0.02%；碳四抽提工艺利润环比上涨。

【市场逻辑】

• 天然橡胶：RU与NR跌至支撑区间后企稳，基本面未有明显变化，库存持续累库打击市场看涨情绪，短期缺乏利好，或延续震荡偏弱走势。
• 合成橡胶：丁二烯部分装置有检修计划，市场预期尚可；BR原料端指导意义有限，下游需求未有明显提振，预计维持区间窄幅震荡。

【交易策略】

• 天胶系短期偏空氛围持续，RU主力关注16800元/吨支撑位，NR主力关注14000-14200元/吨支撑区间。
• 在利好尚未显现的情况下，不建议抄底。
• 合成橡胶暂以震荡运行对待，操作上仍以短线为主。

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风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性及完备性做任何保证。
• 报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价。
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