20240624-长江期货-黑色周报_下跌空间有限_暂时观望为宜_41页_3mb

黑色系期货市场简报（更新于2024年6月24日）

长江期货股份有限公司 / 黑色金属研究

概述

本周报告倾向于对多数黑色系品种持观望或谨慎操作态度，预计短期下跌空间有限（螺纹钢）或维持震荡区间（双焦、铁矿石、玻璃）。

详细分析

1. 螺纹钢

• 策略： 暂时观望，预计下跌空间有限。
• 逻辑依据：
  • 基本面：产量下降、需求边际改善/表观需求回升、库存去化、但与双焦关联，其价格下跌拖累整体。
  • 宏观：5月经济数据偏弱（工业增加值、投资增速均有回落），政策预期略显不足，LPR报价持平无降息利好。
  • 估值：当前期货估值中性。
• 风险： 利好政策出台 > 需求大幅回落。

2. 铁矿石

• 策略： 震荡偏弱，建议逢高做空。
• 逻辑依据：
  • 基本面：供应端（澳巴发运季节性回升，国内产量稳定）偏强，需求端（铁水产量小幅回升，利润尚可支撑采购）存在支撑，但航运改善促进港口库存转移。
  • 宏观：6月下半月有潜在会议日期，存在短期预期干扰；季节因素及具体下游钢材需求转淡可能压制价格。
  • 其他：FMG增发导致供应预期升温，市场情绪可能因此承压。
• 风险： 7月重要会议利好预期 > 钢材去库不及预期（库存再累积）。

3. 双焦 (焦煤/焦炭)

• 策略： 区间操作。
• 焦煤逻辑: 供应端（安全检查严格，蒙煤通关压力、澳煤进口预期）偏紧，需求端（成材负反馈下采购谨慎，但利润尚可支撑部分补库），存在博弈。价差扩大提示成本压力，但下方空间受驱动支撑。
• 焦炭逻辑： 供应端（焦企生产高位，盈利压限制产动力有限），需求端（港口库存下降+刚需，下游谨慎），基本面变化不大，博弈持续。
• 风险: (焦煤)澳煤大量进口、蒙煤通关大幅下降；(焦炭)原料成本坍塌、下游需求锐减 / 宏观刺激、钢材需求大涨。

4. 玻璃

• 策略： 震荡偏弱。
• 逻辑依据：
  • 基本面：供给端日熔量下降（部分冷修），需求淡季，深加工订单疲软，库存累积明显。
  • 宏观/预期：房地产、汽车等数据走弱，市场信心不足。
• 风险： 政策利好（股市保卫战/上海会议效果超预期） > 淡季不淡（天气好转或政策刺激带动出货）

主要关注点

• 5月宏观经济数据普遍不及预期。
• 两会政策效果观察。
• LPR维持不变。
• 房地产相关政策。
• 焦煤/焦炭价差变化。
• 铁矿石库存去化进度。

声明

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