投研看世界系列之八：详析万亿“独角兽”亚马逊-20181007-川财证券-32页-2mb

亚马逊公司发展总结

核心内容

亚马逊公司自1997年上市以来，经历了快速成长，2018年9月市值首次突破1万亿美元，成为继苹果之后美国第二家实现这一里程碑的公司。其市值增长了将近2500倍，显示出强大的市场影响力和企业价值。

亚马逊的主要业务涵盖线上商店、线下实体店、第三方销售、AWS云服务、Prime订购服务和其他业务六大板块，各项业务均具备明显竞争优势和市场主导力。其中，AWS云服务、Prime会员体系和FBA物流体系构成了亚马逊的“飞轮效应”，带动整体效益高速飞转。

主要观点

• 市值突破：亚马逊在2018年9月市值突破万亿，显示其在市场中的强劲表现。
• 飞轮效应：通过Prime会员、FBA和AWS，亚马逊实现了业务间的协同效应，形成良性循环。
• AWS发展：AWS作为亚马逊的核心业务之一，其市场份额和营收增速持续领先，成为公司的重要业绩支柱。
• 收购策略：亚马逊通过大量收购，扩展业务版图，完善线下业务和提升科技实力。
• 研发投入：亚马逊在研发上的投入位居美国上市公司前列，推动其在智能硬件、云服务和人工智能领域的持续创新。

关键信息

1. 市值与财务表现

• 市值突破：2018年9月4日，亚马逊市值突破1万亿美元，股价达到2050美元。
• 收入增长：2005年底至2017年底，亚马逊营业收入从84.9亿美元增长至1778.66亿美元，2018年上半年营收达1039.28亿美元。
• 利润增长：2015年后，亚马逊的营业利润和净利润开始显著增长，2018年6月净利润达到41.63亿美元，增长率达352.01%。
• 财务指标：ROA和ROE在2018年6月分别达到3.14%和13.28%，资产负债率下降至73.9%，资产周转率保持在0.78左右。

2. 业务构成与收入来源

• 六大业务板块：线上商店、线下实体店、第三方销售、AWS云服务、Prime订购服务、其他业务。
• 北美市场主导：亚马逊主要收入来源为北美市场，2017年北美收入为1061亿美元，是国际市场收入的2倍。
• Prime会员贡献：Prime会员服务为亚马逊带来每年近100亿美元的净销售收入，占公司净销售额的5.5%。
• 第三方销售增长：2017年第三方净销售收入为318.81亿美元，占净销售额的21.4%。
• AWS业务表现：AWS业务在2017年净销售额为174.59亿美元，占公司净销售额的10.5%；2018年第二季度营收增长至610.5亿美元，同比增长49%。

3. 飞轮效应详解

• Prime会员服务：提供“两日达”、流媒体资源、优惠折扣等，吸引大量用户，2018年预计全球会员数达1.36亿。
• 物流体系：FBA服务帮助第三方商家降低运营成本，提升配送效率，推动Prime会员服务的稳定增长。
• AWS云服务：作为亚马逊的王牌业务，AWS拥有1500种产品和2100余种模块，服务全球190个国家的企业，市场份额保持高位。

4. 收购与扩张

• 收购策略：亚马逊自2008年起每年投入超1亿美元用于收购，主要收购对象包括Zappos、Kiva、Twitch、全食超市和Ring等。
• 全食超市收购：2017年8月以131.76亿美元收购全食超市，拓展线下零售和生鲜市场，增强整体业务协同。
• 科技公司收购：如Kiva、Twitch和Ring等，提升亚马逊在物流、直播和智能家居等领域的技术实力。

5. 高科技研发

• 研发投入：2017年亚马逊研发投入226亿美元，位居美国上市公司第一。
• 产品创新：推出Kindle、Echo和Alexa等智能硬件，推动公司在电子书、智能家居和人工智能领域的发展。
• 技术应用：Amazon Go无人便利店、语音识别、面部识别等技术，推动零售体验革新。

风险提示

• 全球贸易摩擦：可能影响亚马逊的国际业务发展。
• 经济增长放缓：可能导致整体市场表现不佳。
• 黑天鹅事件：如突发的政策变化或市场波动，可能对亚马逊造成冲击。

总结

亚马逊通过“飞轮效应”、持续收购、科技创新和高效供应链，实现了从电商领军到云服务先驱的质变式发展。其业务结构多元化，核心业务如Prime会员、AWS云服务和FBA物流体系相互促进，带动整体效益快速增长。同时，亚马逊在北美市场占据主导地位，全球业务布局不断扩展，其财务表现稳步提升，为公司突破万亿市值奠定了坚实基础。