20250430-宝城期货-橡胶周报_偏空氛围主导_橡胶震荡偏弱_13页_1mb

橡胶周报分析总结

市场回顾

1. 现货价格与基差

   • 上周上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格维持在14550元/吨震荡，周环比上涨250元/吨。
   • 沪胶2509合约期价从14820元/吨回落至14555元/吨，累计跌幅达112%；标胶2506合约维持12160-12420元/吨区间，累计涨幅0.04%；合成胶2507期价从11500元/吨降至11200元/吨，累计跌幅达136%。
   • 基差贴水幅度大幅收敛，沪胶与期货价差为-80元/吨。

2. 库存与交投氛围

   • 上期所橡胶期货库存周环比增加1802吨，青岛保税区库存环比减少0.38万吨，保税区库存增幅111%。

供需分析

1. 全球天胶产量与消费

   • 2025年2月ANRPC成员国合计产胶7547万吨，环比减少3173万吨（降幅0.51%），同比增加342万吨（增幅393%）。
   • 1-2月全球天胶产量同比增加55万吨（增幅3.1%），消费量同比减少252万吨（降幅2.96%）。
   • 泰国2月产胶量同比减少0.52万吨，1-2月累计产量同比增加342万吨（增幅39.3%）；印尼2月产量同比减少129万吨，1-2月累计产量同比减少252万吨（降幅5.98%）。
   • 马来西亚2月产量同比增加0.56万吨，1-2月累计产量同比增加0.56万吨（增幅9.33%）；越南2月产量同比减少0.35万吨，1-2月累计产量同比减少0.87万吨。
   • 东南亚国家面临气候影响及老化橡胶树减产压力，长期供应偏紧。

2. 中国橡胶进口与消费

   • 2025年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）76万吨，环比增加167%；一季度累计进口2183万吨，同比增209%。
   • EUDR政策推迟执行，可能推动欧盟第二、第三季度补库行为，利好天然橡胶。

3. 轮胎行业与汽车市场

   • 一季度国内全钢胎市场产销增长，3月产量突破10744.6亿条（同比增44%）；但半钢胎开工率周环比回落1.84个百分点，同比大幅回落8.64个百分点。
   • 3月中国汽车产销量同比增119%和82%，商用车产销同比增长51%和18%；但重卡销量同比下降9%，1-3月累计销量同比减少5%。

核心结论

1. 价格走势预期

   • 受美国关税政策影响逐步消化，国内橡胶期货重返供需主导行情，预计5月胶价下跌动力存在但概率减小，整体维持震荡偏弱格局。

2. 供需基本面

   • 东南亚天胶产量季节性回落叠加长期种植周期限制，全球天然橡胶产量或维持减产5%左右，供应压力稳中有降。
   • 中国轮胎行业开工率阶段性回升，但出口面临美国市场限制，需拓展中东非、南美等新兴市场。

3. 风险提示

   • 报告仅提供市场参考，不构成投资建议，读者需独立判断。