20260124-国金证券-计算机行业研究_再谈空天的NV链——SpaceX_8页_1mb

总结：SpaceX与空天行业光伏及产业链发展

核心内容

本文围绕SpaceX与空天行业的发展，分析其在太阳能部署、星舰生产及产业链带动方面的潜力，并探讨其与英伟达产业链的相似性，预测太空光伏将成为新的增长蓝海。

主要观点

1. SpaceX与特斯拉的光伏部署目标
   马斯克表示，SpaceX和特斯拉正分别努力在美国实现每年100吉瓦的太阳能部署，预计需要三年时间。这一目标将推动空天行业基础设施建设，为后续太空AI数据中心部署奠定基础。

2. 星舰的完全重复使用与成本降低
   若能证明星舰的完全重复使用，进入太空的成本将降低100倍。这将使太空成为运行AI成本最低的场所，预计在两年内实现。

3. 太空光伏的前景
   太空光伏依托于持续光照的独特优势，发电效率远超地面，已成为航天器长期供能的关键支撑。随着卫星组网规模扩大与设备功能升级，太空光伏需求将显著增长，未来有望成为光伏产业的新蓝海。

4. SpaceX供应链带动产业链发展
   SpaceX计划数年内实现每小时发射一次星舰，年产量或达1万艘。该供应链有望率先受益，带动相关产业链业绩提升。

关键信息

• SpaceX的IPO计划：目标估值高达1.5万亿美元，拟募资超300亿美元，有望成为史上最大IPO。
• 太空光伏的效率优势：太空持续光照带来远超地面的发电效率，是航天器供能的重要手段。
• 产业链受益标的：
  • 潜力链：迈为股份、宇晶股份、信维通信、蓝思科技、奥特维、连城控股、双良节能等。
  • 火箭：航天动力、飞沃科技、西部材料、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空等。
  • 卫星：中国卫星、明阳智能、三安光电、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、中国卫通、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯等。
  • 太空算力：顺灏股份、普天科技等。
  • 3D打印：华曙高科、银邦股份、铂力特等。

风险提示

• 行业竞争加剧：若大量企业加大投入，可能导致部分公司业绩不及预期。
• 技术突破不及预期：如可回收火箭等关键技术进展缓慢，将影响产业发展速度。
• 下游需求不及预期：若太空相关应用需求增长不及预期，可能拖累空天行业整体发展。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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图表说明

• 图表1：马斯克亮相达沃斯论坛接受采访
• 图表2：2023年至今英伟达产业链指数走势
• 图表3：NV链成分股2022年底至2025年底涨跌幅
• 图表4：马斯克宣布SpaceX将年产1万艘星舰飞船

结语

随着SpaceX推进星舰量产与IPO计划，空天行业将加速发展，太空光伏作为核心配套环节，有望成为未来增长的重要驱动力。投资者应关注其供应链相关企业，同时警惕行业竞争、技术突破及下游需求等风险。