20230505-天风证券-晨会集萃_29页_593kb

晨会集萃总结

核心内容概述

本报告汇总了天风证券研究所2023年5月的晨会内容，涵盖宏观经济分析、行业策略、个股点评、市场数据及风险提示等多个方面。重点围绕经济复苏、行业景气度、公司盈利预测与投资建议等展开，整体偏向乐观，认为部分行业和公司具备持续增长潜力。

---

主要观点与关键信息

宏观经济分析

• 政策层面：4月政治局会议对经济复苏持乐观态度，但强调政策定力，短期内出台大力度刺激政策的可能性较低。
• 经济复苏：经济运行好转主要为恢复性，内生动力仍需加强，但消费和民间投资可能受到政策支持。
• 房地产：未提及供给侧政策，预示未来支持力度可能减弱。

一季报策略

• 股票组合：推荐“价值”与“分红”组合，强调景气与盈利能力的平衡。
• 行业组合：重点关注白电、药房、安防、医美、非乳饮料、中药、保险、休闲食品、血制品、个护用品等行业。

金工策略

• 市场趋势：短期市场可能呈现拉锯式上行，缩量信号出现时可重点布局。
• 行业配置：高景气板块如电源设备、专用机械、新能源动力系统、电气设备、发电及电网排名靠前。
• TMT板块：成交占比降至38%，处于高波动阶段，建议从超配调整至标配。
• 中特估板块：进入上行趋势，保持超配。
• 股票配置：以Wind全A为标的的绝对收益产品建议仓位为60%。

个股点评

中国平安

• 短期表现：Q2 NBV同比有望超+15%，全年NBV同比约+6%。
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为1208亿、1405亿、1567亿，上调盈利预测。
• 估值：A/H股对应2023年PEV分别为0.55/0.54倍，处于历史极低分位。

中兴通讯、亨通光电、大华股份、京北方等

• 金股推荐：包括中兴通讯、亨通光电、大华股份、京北方、金地集团、招商蛇口等18家公司。
• 推荐理由：公司业绩表现良好，行业前景明朗，部分公司受益于政策支持或行业周期复苏。

唯捷创芯（688153）

• 业绩表现：2022年扭亏且净利润增长178%，2023Q1消费电子需求不振压力仍存。
• 盈利预测：2023/2024年归母净利润由6.71/8.26亿元下调至2.07/5.01亿元，2025年预计6.39亿元。
• 产品布局：L-PAMiD有望加速放量，射频前端产品线逐步完善，受益于国产替代。

闻泰科技（600745）

• 业绩表现：2022年半导体业务收入、毛利率及净利率再创新高，ODM业务有望扭亏。
• 盈利预测：2023/2024年归母净利润由37.14/48.43亿元下调至31.04/44.17亿元，2025年预计58.42亿元。
• 产品布局：半导体+光学+显示+终端业务布局完整，ODM业务进入收获期。

长虹系公司

• 业务布局：涵盖智能家电、核心部件、IT服务、新能源、半导体等多个领域。
• 推荐标的：海信家电、美的集团、格力电器、小熊电器、飞科电器、海尔智家、老板电器、公牛集团等。
• 智能家居：推荐海信视像、科沃斯、石头科技、光峰科技、萤石网络等。

徐工机械（000425）

• 业绩表现：2022年营收938.17亿元，同比-19.67%；归母净利润43.07亿元，同比-47.53%。
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为61.53亿、84.29亿、105.58亿，上调预测。
• 国际化布局：海外收入同比增长50.5%，支撑公司穿越周期。

汉钟精机（002158）

• 业绩表现：2022年营收32.66亿元，同比+9.55%；归母净利润6.44亿元，同比+32.27%。
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为7.44亿、9.27亿、11.37亿，维持“买入”评级。
• 产品布局：无油螺杆空压机逐步取代进口，拓展海外市场，推进新产品研发。

扬农化工（600486）

• 业绩表现：2023Q1营收45亿元，同比-14.58%；归母净利润7.54亿元，同比-16.59%。
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为18.1亿、21.9亿、26.2亿，上调预测。
• 项目进展：辽宁优创项目投资超预期，成为下一阶段增长来源。

华恒生物（688639）

• 业绩表现：2022年营收14.19亿元，同比+48.69%；归母净利润3.20亿元，同比+90.23%。
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为4.7亿、6.6亿、8.1亿，维持“买入”评级。
• 新产品布局：植酸和肌醇技术许可合同推进，技术储备丰富。

济川药业（600566）

• 业绩表现：2023Q1营收23.88亿元，同比+9.87%；归母净利润6.77亿元，同比+16.44%。
• 盈利预测：2023-2025年营收分别为99.99亿、112.90亿、128.95亿，净利润分别为25.09亿、27.70亿、31.58亿。
• 产品恢复：核心品种受益于春季流感，医院端销售持续恢复。

国能日新（301162）

• 业绩表现：2022年营收3.60亿元，同比+19.78%；2023Q1营收0.82亿元，同比+35.82%。
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为0.98亿、1.28亿、1.63亿，下调预测。
• 新业务拓展：功率预测业务奠定增长基础，电力交易、虚拟电厂等新业务推进。

---

风险提示

1. 政策风险：政策效果不及预期，可能影响政策出台节奏。
2. 宏观经济风险：经济增速不及预期，可能拖累整体市场表现。
3. 行业竞争风险：部分行业竞争加剧，影响盈利空间。
4. 技术风险：技术迭代不及预期，影响产品竞争力。
5. 海外市场风险：海外市场政策变化或需求波动，影响业绩。
6. 财务风险：研发投入、费用控制、汇率波动等。
7. 原材料价格波动：原材料价格大幅上升可能压缩利润空间。
8. 模型风险：市场环境变动可能影响模型假设，导致预测偏差。

---

市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3350.46	0.82
沪深300	4030.25	0.03
中证500	6262.39	0.34
中小盘指	4135.17	-0.01
创业板指	2297.67	-1.16
国债指数	200.9	0.07

---

申万行业指数预览

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 PE	市净率 PB
农林牧渔	97149	37960	58	4.1
基础化工	284899	109879	44	2.9
钢铁	59892	18942	134	1.4

---

评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
秦港股份	买入（首次）	20230502	23/24/25EPS 0.32/0.40/0.44, TP5.69

---

报告摘要

• 宏观：4月政治局会议对经济复苏较为乐观，但政策定力强，可能减少刺激政策。
• 策略：一季报选股组合值得重视，重点推荐“价值”与“分红”组合。
• 金工：市场可能拉锯上行，建议关注缩量信号。
• 非银：中国平安Q2 NBV有望超预期，盈利预测上调。

---

总体展望

整体市场呈现震荡上行趋势，部分行业如电子、机械、化工、医药等具备增长潜力。建议关注受益于政策支持、行业复苏、技术突破的优质标的，同时警惕宏观经济风险、海外需求波动、原材料价格变化等不利因素。