债市角度看上市银行中报系列之一：存款降息与规范补息，如何影响银行负债？-240915-西部证券-17页_580kb

存款降息与规范补息对银行负债的影响分析总结

核心内容

2024年上半年，受存款降息和规范补息等因素影响，上市银行存款成本显著下降，净息差压力有所缓解但仍未回归合理水平。整体来看，银行资产增速放缓，资产结构有所调整，负债端成本下降趋势明显，但净息差仍处于历史低位。同时，资本充足率保持增长，抗风险能力增强。

主要观点

• 资产端表现：

  • 银行总资产同比增速大幅放缓，从11.7%降至7.1%，为2019年以来新低。
  • 贷款占比持续上升，债券投资占比有所增长，但同业资产占比下降。
  • 个人住房贷款占比下降明显，尤其是国有大行，房地产行业贷款占比仍处于低位。
  • 资产质量整体稳步提升，但关注类贷款占比持续增长，需警惕不良率回升风险。

• 负债端变化：

  • 存款成本整体下降，国有大行、股份行和城农商行均出现显著下降。
  • 存款“定期化”倾向持续，个人存款定期化尤为明显，城商行存款占比提升最快。
  • 国股行存款占比下降，发债和同业负债占比上升，农商行存款占比上升，但发债和同业占比下降。
  • 存款成本回落对净息差形成支撑，但资产端收益率下降幅度更大，净息差仍处于下行通道。

• 盈利能力分析：

  • 2024年上半年商业银行净息差为1.5%，创2017年以来新低，但降幅边际收窄。
  • 净利差环比下降超9bp，同比降幅超15bp，主要因生息资产收益率大幅下降。
  • 贷款加权平均利率降至3.7%，接近历史低位，预计未来仍存在下调空间。

• 资本充足率：

  • 上市银行资本充足率、一级和核心一级资本充足率均保持增长，国有大行提升尤为显著。
  • 分母端风险加权资产增速放缓，叠加资本新规应用，资本充足率有望继续提升。

关键信息

存款端变化

• 存款成本：整体下降，国有大行、股份行和城农商行存款成本分别同比下降6bp、11bp和10bp。
• 存款结构：定期存款占比持续上升，个人存款定期化趋势明显，城商行增幅最大。
• 存款流失：国有大行和股份行存款流失明显，城农商行受影响较小。

资产端变化

• 资产增速：大幅放缓，2024年上半年同比增速为7.1%，为2019年以来最低。
• 资产结构：贷款占比均升，债券投资占比有所增长，但同业资产占比下降。
• 贷款结构：个人住房贷款占比下降，房地产行业贷款占比维持低位。
• 资产质量：不良贷款率同比下降，但关注类贷款占比持续上升，需警惕潜在风险。

盈利能力变化

• 净息差：降至1.5%，但降幅边际收窄，仍未突破警戒线1.8%。
• 净利差：各类银行净利差均下降，其中农商行下降幅度最大。
• 盈利压力：资产端收益下降幅度大于负债端，净息差仍面临下行压力。

资本充足率

• 整体趋势：资本充足率、一级和核心一级资本充足率均上升，国有大行提升显著。
• 原因分析：信贷增速放缓、资本新规应用带来的资本节约效应。

风险提示

• 银行经营行为可能超预期变化。
• 统计口径不同可能导致数据偏差。
• 数据可能存在遗漏。
• 政策变化或超预期风险事件可能影响银行经营行为。

未来展望

• 资产质量：短期内资产质量向好趋势不变，但长期仍依赖宏观经济修复。
• 存款成本：预计下半年存款成本有望进一步下行，但需关注宏观经济改善和居民投资意愿。
• 净息差：可能仍处于下行通道，但降幅或收窄，回归合理水平仍需政策支持。
• 资本充足率：受信贷增速放缓影响，有望继续提升。

图表目录（摘要）

• 图1：上市银行总资产同比增速
• 图2：各上市银行总资产同比增速（24H1 vs 23H1、23年末 vs 22年末）
• 图3：2024年H1各类生息资产平均余额占比
• 图4：各类生息资产占比变动（24年中报 vs 23年年报）
• 图5：上市银行贷款环比变动
• 图6：上市银行企业贷款占比
• 图7：商业银行不良贷款率
• 图8：商业银行拨备覆盖率
• 图9：上市银行关注类贷款占比
• 图10：2024年H1各类计息负债平均余额占比
• 图11：各类计息负债占比变动（24年中报 vs 23年年报）
• 图12：上市银行各类存款占比
• 图13：上市银行定期存款占比
• 图14：上市银行平均存款成本
• 图15：各类型商业银行净息差
• 图16：人民币贷款加权平均利率
• 图17：上市银行债券投资收益率
• 图18：上市银行净利差
• 图19：上市银行资产收益率与负债成本率环比变动
• 图20：各上市银行2024H1净利差环比变化
• 图21：2019年以来不同类型上市银行资本充足率
• 图22：2019年以来不同类型上市银行一级资本充足率
• 图23：2019年以来不同类型上市银行核心一级资本充足率

表格摘要