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迈科期货策略周报总结 | 2026.07.14

一、核心内容概述

本周迈科期货发布周报，重点分析了贵金属、有色金属及黑色系商品的市场走势与未来展望。整体来看，市场受到地缘政治、宏观经济及政策预期的多重影响，呈现震荡格局。部分商品如铜、锌、镍、不锈钢等在宏观与基本面因素交织下维持高位震荡，而钢材、焦炭、焦煤等则因基本面偏弱及需求不足，延续弱势运行。

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二、主要观点

1. 股指市场

• 整体表现：上周A股市场宽幅震荡，明显分化，大盘弱于小盘。
• 国内因素：中报业绩密集披露，市场逻辑向基本面转移，科技成长板块分歧加剧，行情持续性减弱。
• 海外因素：美伊冲突导致油价反弹，全球股债承压，市场预期美联储年内加息，但7月加息预期微弱。
• 结论：上证指数跌破中期支撑，短期仍有下行压力，关注6月缺口支撑有效性。
• 关注事件：地缘局势、国内经济数据、稳增长政策进展、美联储政策路径。

2. 有色金属市场

铜

• 宏观：中东战事影响通胀预期，国债收益率维持高位，风险资产承压。
• 基本面：关税预期恢复，CL升水扩大至300美元，支撑铜价；国内快速去库，现货高升水支撑信号明确，但淡季需求疲软。
• 结论：铜价偏强震荡，建议逢低短多。
• 关注事件：关税政策、中东战事、科技股调整。

铝

• 宏观：中东战事持续，通胀预期上升，风险资产承压。
• 基本面：海外现货溢价稳定，中国快速去库，供需两弱，但现货有支撑信号。
• 结论：筑底回升，建议逢低短多。
• 关注事件：中东形势、海外供应变化。

锌

• 基本面：国内锌精矿供需偏紧，冶炼厂三季度检修，产量环比下降；社会库存高位，去化缓慢；LME库存下降，Cash-3m维持升水。
• 结论：锌价维持高位震荡，关注炼厂检修力度及库存拐点。
• 关注事件：社会库存走势、加工费、国内政策指引、需求表现。

镍与不锈钢

• 宏观：美伊局势影响硫磺供应预期，间接影响镍成本。
• 基本面：印尼矿端政策调整、菲律宾矿区出货放缓，镍矿库存回落；不锈钢成本弱化，钢厂盈利稳定，可能小幅增产。
• 结论：镍与不锈钢价格震荡。
• 关注事件：镍矿政策、地缘政治变动、海外宏观因素。

工业硅

• 基本面：供给端周产增长放缓，库存维持高位，下游需求偏弱。
• 结论：工业硅价格震荡。
• 关注事件：电力供应政策、光伏补库情况。

碳酸锂

• 消息面：枧下窝锂矿复产预期明确，远期供给或偏宽松。
• 基本面：短期冶炼端检修限制供给弹性，远期供需预期分歧，需求端动力与储能仍有韧性。
• 结论：碳酸锂价格震荡。
• 关注事件：锂矿政策、新能源汽车政策、海内外矿端消息。

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三、黑色系商品分析

1. 钢材

• 基本面：供需两弱，需求处于多年同期最低水平，价格维持低位。
• 分品种：板材好于建材，卷螺差维持高位。
• 成本利润：热卷、螺纹进入亏损阶段，铁矿、焦炭价格支撑明显。
• 结论：钢材价格承压转弱，继续向下寻底。
• 关注事件：宏观经济、产业链负反馈风险。

2. 铁矿

• 发运：发运量回落，澳洲向中国发运量下降，属正常现象。
• 需求：铁水产量回落，钢厂盈利率走弱，抑制后续需求增长。
• 库存：国内港口及钢厂库存有所去化，但主要依赖供给端走弱。
• 结论：铁矿基本面一般，供需同步走弱，预计维持弱势震荡。
• 关注事件：铁水产量变化、发运反弹情况。

3. 焦炭

• 需求：淡季到来，焦炭产量下滑，需求支撑回落。
• 供应：焦炭第十轮提涨受阻，焦煤现货走弱，焦化利润环比上升。
• 库存：焦企库存高位，对价格有下行压力。
• 结论：焦炭震荡运行，关注焦化利润偏空。
• 关注事件：焦炭提涨、焦煤供应恢复、铁水产量。

4. 焦煤

• 供应：上周产量创事故以来新低，后续恢复缓慢。
• 进口：蒙古国那达慕闭关5天，蒙煤通关量下降，库存去化。
• 库存：总库存微升，下游以消耗库存为主。
• 结论：焦煤震荡运行，关注焦化利润及铁水产量变化。
• 关注事件：煤矿恢复进展、铁水产量情况。

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四、贵金属市场

1. 金银

• 价格表现：上周金银价格承压回落，但跌幅有限，低位震荡。
• 影响因素：美元指数走强、能源价格反弹压制风险偏好；美伊局势升温，市场担忧通胀风险。
• 结论：预计本周贵金属低位震荡，关注美伊局势及美联储政策预期变化。
• 关注事件：美伊局势、美联储货币政策预期。

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五、总结与关注重点

核心结论：

• 股指市场震荡分化，关注地缘政治与美联储政策。
• 有色金属市场整体震荡，铜、铝、锌等品种在宏观与基本面因素影响下维持支撑。
• 黑色系商品基本面偏弱，钢材、铁矿、焦炭、焦煤维持弱势震荡。
• 贵金属受美元走强与地缘风险影响，短期低位震荡。

关键关注事件：

• 地缘政治：美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况。
• 宏观经济：国内经济数据、稳增长政策进展、CPI/PPI数据。
• 政策变动：关税政策、印尼菲律宾镍矿政策、新能源汽车政策。
• 产业链动态：铁水产量、焦炭提涨、焦煤供应恢复、库存变化。

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六、附注

• 资料来源：WIND、Mysteel、迈科期货投资研究部。
• 免责声明：本报告仅为研究交流之用，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。