20190819-德邦证券-社服行业周报：休闲旅游成为新消费热点，广州酒家湘潭基地投产_9页_715kb

休闲旅游行业周报总结（8.12-8.16）

核心内容

本周休闲服务行业表现亮眼，SW休闲服务行业指数上涨3.03%，跑赢上证综指1.26个百分点，位列申万28个一级行业第6位。板块整体市盈率为32.26倍，低于过去5年平均市盈率49.45倍，显示估值处于相对低位。旅游综合和景点子板块表现较好，成为行业增长的主要驱动力。

主要观点

• 行业发展趋势：休闲旅游成为新的消费热点，随着人均可支配收入的增加、节假日增多及带薪年假的普及，大众休闲旅游消费需求持续旺盛。服务消费快速增长，包括旅游出行、旅游餐饮、旅游娱乐等领域，增加值增速分别为15.3%、15.1%和17.2%。
• 政策与市场动态：国家统计局指出，休闲旅游、文化娱乐、教育培训、健康养生等服务消费成为新的热点。同时，行业供给不断优化，A级景区整治、地区旅游规范等措施推动旅游体验提升。
• 企业动态：广州酒家湘潭基地一期项目已投产，预计中秋期间月饼销售表现良好。天目湖、中青旅、广州酒家等企业成为行业领涨标的，市场对其未来表现持积极态度。
• 市场表现：个股中，天目湖以18.96%的周涨幅领先，中青旅、九华旅游、广州酒家等紧随其后；跌幅前五的个股中，全聚德、大东海B、锦旅B股、腾邦国际等表现不佳。

关键信息

1. 行业表现

• 休闲服务行业指数上涨3.03%，跑赢上证综指1.26个百分点。
• 板块市盈率为32.26倍，低于过去5年平均市盈率49.45倍。
• 旅游综合、景点子板块表现优于整体。

2. 重点企业动态

• 广州酒家：湘潭基地一期项目投产，月饼及馅料产品具备投运条件，预计中秋销售表现良好。
• 天目湖：成为“故宫以东”文化行旅项目特约合作伙伴，推动文化与旅游融合发展。
• 中青旅：2019年上半年营业收入同比增长5.13%，但归母净利润同比下降5.61%。
• OYO：在欧洲投资3.35亿美元发展度假屋租赁业务，同时面临变相裁员等挑战。
• 新疆旅游业：上半年接待游客7589.35万人次，同比增长46.00%；旅游收入1152.06亿元，同比增长47.96%。

3. 行业要闻

• 签证政策：日本电子签证试点扩展至上海领区，将简化中国游客赴日旅游流程。
• 旅游市场数据：柬埔寨2019年上半年接待中国游客超129万人次，同比增长38.7%；美国赴美中国游客数量持续下降。
• OTA市场：2019年上半年国内在线旅游市场交易额超7000亿元，携程占据55.7%市场份额。
• 新加坡旅游收入：一季度旅游收入同比下降4.8%，住宿相关收益跌幅最大。
• 泰国免签政策：计划对中印游客实施15天免签，预计11月1日生效，以促进旅游业发展。

4. 投资建议

• 投资评级：休闲旅游行业被评定为“优于大市”，预期行业整体回报高于基准指数10%以上。
• 个股建议：中国国旅、天目湖等企业被评定为“增持”，广州酒家值得关注。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对整体消费和旅游行业产生负面影响。
• 国际形势不稳定：特别是中美贸易摩擦，可能影响中国游客赴美旅游。
• 免税店经营不及预期：可能影响相关企业的业绩表现。

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