20240409-国泰期货-对二甲苯_成本支撑偏强_PTA_多PTA空乙二醇_MEG_关注仓单流出情况_1页_590kb

对二甲苯、PTA、MEG市场分析总结

核心内容概述

本文档为2024年4月9日国泰君安期货分析师贺晓勤发布的市场分析报告，重点分析了对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的近期市场走势、基本面数据及投资建议。报告从期货价格、持仓变化、成本支撑、供需格局、趋势强度等多个维度展开分析，为专业投资者提供参考。

主要观点

对二甲苯（PX）

• 价格走势：PX价格下跌，5月MOPJ估价为702.5美元/吨CFR，6月亚洲现货成交价为1054美元/吨。
• 趋势强度：趋势强度为1，表示偏强。
• 市场分析：
  • 05合约面临较大的上交割压力，可能偏离正常估值区间。
  • 05合约上需足够的贴水才能吸引多头接货。
  • 09合约估值分歧较大，多头关注芳烃调油对PX的支撑，空头则关注其相对05合约估值偏高。
  • 在原油趋势偏强、汽油辛烷值季节性走高的背景下，PX仍以逢低做多思路对待。

精对苯二甲酸（PTA）

• 价格走势：PTA现货价格下跌至5985元/吨，月结价格为5940.63元/吨。
• 趋势强度：趋势强度为1，表示偏强。
• 市场分析：
  • 成本端，芳烃调油需求成为4月PTA市场交易的主逻辑。
  • 原油价格走势偏强，汽油生产旺季启动，美湾汽油裂解价差回暖。
  • 甲苯供需格局正在改善。
  • 4-5月PTA装置检修较多，市场呈现去库格局，幅度约20-30万吨。
  • 供需格局改善和成本支撑下，PTA单边价格走势或偏强。
  • 关注基差与5-9正套策略。

乙二醇（MEG）

• 价格走势：MEG现货价格在4465元/吨左右，5月下期货日均价为4483元/吨。
• 趋势强度：趋势强度为0，表示中性。
• 市场分析：
  • 美国一套83万吨/年的MEG装置因设备问题推迟至4月底重启。
  • 港口库存降至85.6万吨，总体仍为去库格局。
  • 国产MEG装置开工率63.24%（-1.69%），其中合成气法开工率65.91%（+6.19%）。
  • 5月之后，沙特装置重启将增加进口供应，远月供应压力较大。
  • 关注9-1反套策略，同时05合约空头增仓，需留意未来仓单流出情况。

关键信息汇总

基本面数据

月差变化

货源与库存

• MEG到货情况：4月7日-4月14日，主港计划到货约12.4万吨，其中张家港到货8.1万吨，太仓1.0万吨，宁波3.3万吨，上海0万吨。
• MEG发货情况：4月7日张家港发货约6650吨，太仓发货约1100吨。
• MEG现货均价：4465元/吨（综合），5月下期货均价4483元/吨，宁波市场现货均价4478元/吨，华南非煤制现货均价4490元/吨。

聚酯市场

• 聚酯瓶片：华东一工厂已将剩余30万吨装置投料生产，此前仅运行30万吨产能。
• 直纺涤短：4月8日平均产销约30%，部分工厂产销在10%-70%之间。
• 江浙涤丝：4月8日平均产销约6成，部分工厂产销在0%-120%之间。

投资建议

• 对二甲苯（PX）：逢低做多，关注05合约贴水情况及09合约估值分歧。
• PTA：单边偏强，建议关注基差与5-9正套策略。
• MEG：关注未来仓单流出及9-1反套策略，5月之后进口增加可能带来供应压力。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并承担相应风险。

免责声明

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