20240809-五矿期货-文字早评_17页_790kb

全球市场综述与策略指南

股市表现

8月9日A股：沪指微涨0.00%，创指暴跌0.54%，科创50小幅上扬，大盘股如上证50、沪深300表现相对坚挺。市场资金成交活跃，两融余额减少，避险情绪升温引起期指贴水走扩。

国债及权益估值

国内指数估值处于历史低位，股债性价比显现，建议坚持IF多单策略。国债方面，核心利率持续调整，利差结构变化反映市场对“衰退交易”预期修正。中美利差倒挂加剧套利空间收窄，10年期美债收益率已升至3.99%。

多空博弈策略

空方观点：PMI持续疲软、社融数据低于预期，显示经济复苏动力不足；产业库存去化放缓；有色金属板块恐现阶段性利空，铅锌锡价需警惕高位回落；策略上建议维持空头配置。

多方观点：政策面积极信号频出，政治局会议释放深化改革信号，利于中长期成长板块；股指期货基差点位显示期货具强于现货的弹性和修复空间，可适度参与反弹。

黑色、有色金属分析

黑色系（钢、铁矿、建材）：供需负反馈深化、叠加出口不畅，反弹屡试转失败；盘面呈现长空结构，操作上保持观望为宜，重点关注价格运行区间。

有色金属：库存持续去库与矿端扰动形成双支撑，但消费终端却持续低迷；铜价上涨受美元回落推动，但需求跟进力度不足；镍铝震荡蓄势等待供需边际变化。

能源板块

原油进入宽幅震荡格局，短期回调因利空因素集中释放；PDHI甲醇需求改善有限，基差维持疲软运行；PTA进入累库周期，加工费承压，需谨慎判断趋势。

农产品市场观察

生猪养殖成本回升，但饲料原料价格低位运行；玉米淀粉市场存支撑预期，短期维持震荡格局；国际糖市增产打压新糖预期；油脂板块仍受原油牵制与生物柴油政策双重影响。

风险提示

警惕政策转向获利抛压，关注房地产链、稳增长政策落地时间窗口；美元波动与美国大选结果仍带来地缘经济不确定性；资金流动性边际变化；外围市场波动性上升。