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证券研究报告：策略报告

发布时间：2025-08-11

大盘指数策略观点

本周A股涨势延续，主要股指全线上涨。

• 指数表现：中证1000上涨2.11%，表现最佳；中证A50和创业板指涨幅落后，分别上涨0.64%和0.49%。
• 风格转换：周期风格大幅反弹，消费风格则表现滞后。中小盘指数表现优于大盘指数，茅指数上涨0.89%，宁组合微涨0.07%。
• 行业轮动：国防军工、有色金属、机械设备领涨；医药生物、计算机、商贸零售和社会服务跌幅居前，事件驱动主题成为主要交易逻辑。

后市展望

• 政策与业绩空档期：7月中共中央政治局会议强调“稳增长”，而非强刺激。政策重要性低于“稳增长”，市场情绪将回归需求端复苏逻辑。
• 市场节奏：银行红利驱动上涨阶段已过，反内卷需政策验证，A股可能进入“节奏和方向并重”的真空期。
• 配置建议：聚焦科技成长和超跌修复板块，如TMT（AI应用、算力链、光模块）、创新药与CRO。α逻辑优于β逻辑，关注个股估值修复机会。

风险提示

• 经济数据不及预期、中美摩擦升级、地缘冲突、全球金融环境恶化、企业盈利下行等风险。
• 市场存在“进退有时、张弛有度”的波动性。