20161219-华创证券-机械设备行业：轻量化系列深度报告二：最深入科普长玻纤增强塑料，把握轻量未来_27页_2mb

轻量化系列深度报告二：长玻纤增强塑料，把握轻量未来

核心内容

长玻纤增强塑料是一种具有轻质高强特性的复合材料，其在汽车和建筑领域的应用潜力巨大。相比碳纤维复材，长玻纤增强塑料更容易实现大规模商业化应用，尤其在汽车轻量化领域表现突出。随着国内制造工艺的提升和对下游应用理解的加深，长玻纤增强塑料的应用正逐步放量，投资机会显现。

主要观点

1. 长玻纤增强塑料的优势

• 轻量化效果显著：相比传统金属材料，长玻纤增强塑料可显著减轻重量，同时保持较高的强度。
• 模块化设计：便于复杂结构的集成设计，减少零部件数量和工序，提高组装效率。
• 经济性高：模具费用和固定资产投入较低，成本控制优势明显。
• 环保性好：可回收利用，符合当前环保趋势。

2. 材料分类与工艺

长玻纤增强塑料分为热固性材料（如SMC）和热塑性材料（如LFT），其中LFT又分为GMT、LFT-G和LFT-D三种工艺。

• SMC：热固性材料，主要用于汽车非外观件，国内A级表面处理技术尚不成熟。
• LFT-D：最先进的生产工艺，无需生成半成品，生产成本显著降低，是未来发展的主要方向。
• GMT：应用广泛，但湿法工艺因成本高、能耗大，逐渐被LFT-D替代。

3. LFT-D工艺是未来趋势

LFT-D工艺因其环保性、成本优势和高性能，成为长玻纤增强塑料行业的明确发展方向。目前，国内仅有海源机械掌握该工艺并实现商业化生产，为行业带来新的增长点。

4. 汽车与建筑市场潜力巨大

• 汽车行业：发达国家汽车平均塑料用量占车重12%，预计2020年将达30%。我国目前仅占7.3%，发展空间广阔。预计到2020年，我国长玻纤增强塑料市场空间将达2310亿元。
• 建筑行业：长玻纤增强塑料建筑模板可重复使用100次，施工效率提高30%以上。随着PPP项目的推进，轨交和管廊等公建市场也将带来581-911亿元的市场需求。

关键信息

材料特性对比

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市场空间预测

• 汽车行业：预计到2020年，我国长玻纤增强塑料潜在市场需求达660万吨，市场空间2310亿元。
• 建筑行业：房建市场长玻纤增强塑料模板空间达1085亿元，轨交和管廊市场空间达581-911亿元。

风险提示

• 下游推广不及预期：长玻纤增强塑料在国内市场推广仍面临一定挑战，若下游应用进展缓慢，可能影响行业发展速度。

图表与数据

• 图表3：展示长玻纤增强塑料的轻量化优势。
• 图表4：热塑性与热固性塑料对比。
• 图表27：预测2020年汽车行业长玻纤增强塑料市场空间。
• 图表29：新能源汽车年产量估计。
• 图表31：轨交、管廊PPP项目投资额。

行业发展趋势

• LFT-D工艺：因环保、成本低、性能优，将成为行业主要发展方向。
• 新能源汽车：将推动长玻纤增强塑料在“三电系统”中的应用，进一步释放市场空间。
• 中国潜力：热塑性复合材料增长迅速，行业集中度低，未来增长空间大。

分析师信息

• 李佳：华创证券首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 鲁佩、胡刚、赵志铭、娄湘虹：助理分析师，分别来自不同部门，负责相关领域的研究支持。

总结

长玻纤增强塑料在汽车和建筑领域展现出显著的轻量化、模块化、环保和成本优势。随着LFT-D工艺在国内的推广和应用，以及新能源汽车和PPP项目的推动，该行业将迎来快速发展。海源机械、金发科技和长海股份作为核心企业，具备较强的市场竞争力和增长潜力。