20161219-华创证券-机械设备行业_轻量化系列深度报告二_最深入科普长玻纤增强塑料_把握轻量未来_26页_2mb

机械设备行业深度报告：长玻纤增强塑料与汽车轻量化前景分析

核心内容

长玻纤增强塑料是一种具备轻质高强、模块化设计、低成本、环保等优点的复合材料，是汽车和建筑轻量化的重要选择。相比碳纤维复合材料，其更易实现大规模商业化应用。目前，该材料在国外已广泛应用于汽车零部件制造，市场规模达千亿级别，而国内因制造工艺和下游理解不足，推广受限，但随着技术进步，应用正在放量。

主要观点

1. 长玻纤增强塑料优势显著

• 轻质高强：相比钢材，可减重35%以上，且强度更高。
• 模块化设计：减少零部件数量，提高组装效率，降低维修成本。
• 经济性：降低模具费用和固定资产投入，适合大批量生产。

2. 长玻纤增强塑料分类及工艺

• 热固性材料：以SMC为代表，主要用于汽车外观件（需A级表面处理）和结构件。
• 热塑性材料：以LFT为代表，具有可回收、成型快、密度低等优势。
• LFT-D工艺：无需生成半成品，可直接在线成型，成本降低20%-50%，性能更优，是行业发展方向。

3. LFT成为全球复合材料发展重点

• 欧洲市场：LFT热塑性复材产量增速远超行业整体，汽车是主要增长点。
• 日本市场：瞄准LFT热塑性材料，采用LFT-D工艺，已实现玻纤含量80%的突破。
• 中国市场：热塑性复合材料保持高增长，预计到2020年市场空间达2310亿元，潜力巨大。

4. 汽车与建筑行业需求释放

• 汽车行业：发达国家汽车平均塑料用量达车重12%，预计2020年将达30%。我国当前仅7.3%，有较大提升空间。
• 建筑行业：长玻纤增强塑料建筑模板已用于房建，正向轨交、管廊等公建市场延伸，受益于PPP项目，市场空间达581-911亿元。

5. 推荐标的

• 海源机械（002529）：强推，掌握LFT-D工艺，汽车和建筑应用放量。
• 金发科技（600143）：推荐，改性塑料龙头，向车用热塑材料渗透。
• 长海股份（300196）：推荐，具备完整玻纤增强塑料产业链，汽车需求旺盛。

关键信息

• 长玻纤增强塑料：具有轻量化、模块化、低成本、可回收等优势，是汽车和建筑行业的重要材料。
• LFT-D工艺：是当前最先进的长玻纤增强塑料生产技术，成本显著降低，产品性能更优。
• 市场空间预测：2020年汽车长玻纤增强塑料需求预计达660万吨，市场空间2310亿元；建筑模板在公建市场的需求预计达581-911亿元。
• 国内发展瓶颈：表面处理技术落后、加工工艺不成熟，但今年已有明显改善。
• 行业集中度：中国复合材料行业集中度较低，存在大量中小企业，未来有望通过技术升级和整合提升竞争力。

行业趋势

• 随着环保意识增强，热塑性材料（尤其是LFT-D）将成为未来主流。
• 新能源汽车的快速发展将显著增加对轻量化材料的需求，特别是动力电池包等部件。
• 建筑模板在房建和公建市场（如轨道交通、管廊）的应用不断扩展，市场潜力巨大。

风险提示

• 下游推广不及预期，可能影响长玻纤增强塑料的市场渗透率。

总结

长玻纤增强塑料作为轻量化材料的代表，具有显著的市场潜力和应用前景。其在汽车和建筑行业的应用正逐步扩大，尤其在新能源汽车和PPP项目推动下，市场空间有望持续释放。国内企业如海源机械、金发科技和长海股份已具备一定技术基础和市场布局，未来具备较大增长机会。LFT-D工艺的普及将推动行业向更环保、更高效的方向发展，是行业发展的明确方向。