20180116-申万宏源-行业利差及高频数据周报_钢价下行及铁矿石成本抬升或挤压钢厂利润_地产债成交活跃_9页_687kb

高频数据跟踪总结（2018年01月16日）

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的行业利差及高频数据周报，重点分析了2018年1月16日当周中国及全球主要行业在信用利差、价格走势、库存变化及需求端表现等方面的数据，涵盖上游（煤炭、石油、有色）、中游（钢铁、化工、水泥）和下游（交运、房地产）行业。

主要观点

1. 信用利差与产业债表现

• 1年内产业债超额利差：整体走阔幅度较大，电力设备、有色、钢铁行业利差走阔明显。
• 1-3年期产业债超额利差：整体收窄，炼油、化工、航运港口行业利差收窄显著。
• 3-5年期产业债超额利差：涨跌互现，部分行业如地产、煤炭表现较好。
• 地产债成交活跃：成交量大且活跃，旭辉、合景、新湖、荣盛等个券交投频繁，保利、金地、万科、富力、恒大、绿城等低估值成交较多。
• 过剩产能：潞安、淮南矿业、首钢等存在低估值成交。

2. 上游行业数据跟踪

煤炭

• 价格：环渤海动力煤价格持平，国内焦煤价格上涨10元/吨至1650元/吨；国际动力煤价格上涨1.03美元/吨至106.28美元/吨。
• 库存：动力煤港口库存上升42万吨至695万吨，电厂煤库存下降3.25万吨至1029.21万吨。
• 需求与政策：发改委对煤价稳定有强烈诉求，进口煤限制放宽，预计动力煤需求下半年将持续走弱，焦煤表现或将优于动力煤。

石油

• 价格：布油价格上涨1.48美元/桶至69.26美元/桶，WTI原油价格上涨2.36美元/桶至63.80美元/桶。
• 库存：美国商业原油库存下降4948千桶，推动油价上涨。
• 市场预期：石油生产国减产、地缘政治冲突、美国页岩油开采受阻等因素支撑油价上涨。

有色

• 价格：国内外有色价格普遍下跌，锌价上涨。
• 库存：国际有色库存铜、铅上升，铝、锌下降；国内有色库存全部上升。
• 影响因素：锌因低温停产导致价格上涨，铝因新增产能和需求淡季价格下行。

3. 中游行业数据跟踪

钢铁

• 价格：综合钢价指数环比下降3.65%，螺纹钢现货价格环比下降3.03%，期货价格小幅上涨0.93%。
• 成本：国产与进口铁矿石价格均上涨，导致钢价下行和成本抬升，可能挤压钢厂利润。
• 开工率：全国高炉开工率环比上升1.54%至64.09%，螺纹钢开工率上升，雨雪天气影响需求。

化工

• 价格：东南亚乙烯、乙二醇、LLDPE价格均上涨，国内PTA价格上涨，甲醇价格下跌。
• 趋势：整体化工品价格稳中带升，维持石化产业链优于煤化产业链的判断。

水泥

• 价格：全国水泥价格指数下降1.50%，华东水泥价格指数下降3.16%。
• 需求：受雨雪天气影响，水泥需求减少，价格高位回落。

4. 下游行业数据跟踪

交运

• 国际交运市场：价格下跌，BCI指数大幅下降495点至2296点。
• 国内交运市场：货运市场价格上行，综合海运价格下降6.51%，煤炭、粮食、矿石运价分别上涨9.22%、2.83%、3.06%。
• 集运市场：CCFI指数上升2.34%，SCFI指数下降2.83%。

房地产

• 销售情况：核心23大中城市商品房成交面积环比上升11.11%，其中一线上升28.81%，二线上升9.27%，三线下降3.91%。
• 成交均价：总体上行1.99%，一线、二线分别上升2.6%和3.05%。
• 调控方向：2018年房地产调控由大范围限售限购转向分区域、分人群的限购，部分城市放松人才引进政策，刺激刚需购买。

关键信息

• 钢价与铁矿石成本：钢价下行，铁矿石价格上涨，可能对钢厂利润造成压力。
• 煤炭市场：焦煤表现优于动力煤，动力煤需求预计下半年走弱。
• 石油市场：油价上涨主要受减产、地缘政治及美国页岩油开采受阻影响。
• 有色市场：锌价上涨，铝价下跌，库存普遍上升。
• 化工市场：石化产业链表现优于煤化产业链。
• 水泥市场：价格下行，华东地区跌幅较大。
• 地产市场：销售回暖，尤其一、二线城市，调控政策趋于精细化。

图表目录概览

• 图1：各行业产业债超额利差
• 图2：1-3年上中下游超额利差
• 图3：国际动力煤价格上升，环渤海动力煤价格持平
• 图4：国内焦煤价格上升
• 图5：港口煤库存上升、电厂煤库存下降
• 图6：电厂煤可用天数上升
• 图7：布油价格、WTI原油价格均上升
• 图8：美国商业原油库存下降
• 图9：国际有色金属价格锌上升，其余均下降
• 图10：国内有色金属价格锌上升，其余均下降
• 图11：国际有色库存铜、铅上升，其余均下降
• 图12：国内有色库存全部上升
• 图13：钢价指数与螺纹钢现货价格均下降
• 图14：国产铁矿石价格与进口铁矿石价格均上涨
• 图15：甲醇价格下降、国内PTA价格上升、乙二醇价格上升
• 图16：纯碱价格持平
• 图17：全国水泥价格、华东水泥价格均下降
• 图18：BCI指数下降、BDI指数上涨
• 图19：CCFI指数上升、SCFI指数下降
• 图20：12月月度成交面积同比下跌
• 图21：12月月度成交价格同比上升

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