20240114-创元期货-纯碱周报_现货继续走弱_依然有下降空间_15页_1mb

纯碱市场周报（2024年第1周）

一、本周回顾

• 供应端：纯碱产量691.2万吨，开工率887.9%，日产维持超10万吨，轻碱产量298.6万吨，重碱产量392.6万吨。
• 价格：华北现货主流2600元/吨，沙河现货2500元/吨，较上周均下滑。
• 库存：总库存4.259万吨（不含轻碱），轻碱库存2.499万吨，重碱1760吨；整体库存小幅增加，但垒库速率显著。

二、利润与成本

• 利润状况：联碱法理论利润10731元/吨，氨碱法76452元/吨，利润空间环比有所收窄。
• 成本：动力煤、合成氨、氯化铵及原盐价格支撑基础成本，但利润回落透视成本承压。

三、供需展望

• 供给：产量抬头，成本仍高位，但面临需求抑制。
• 需求：重碱终端需求疲软，刚需366万吨/周，过剩明显，垒库压力大。
• 价格：持续降价趋势，库存高位叠加期货走弱，后续仍有下跌预期；基差扩大、曲线被动，估价承压。

四、关注点

• 宏观需求恢复、“远兴”产能投产、“昆仑”复产情况。
• 环节去库、期货定价高估与库存快速垒库矛盾的博弈。