20220424-上海证券-商贸零售行业周报_电商平台齐发力共同抗疫_物资及运力均有边际改善_20页_1mb

商贸零售行业周报总结（2022年04月24日）

核心内容

本报告为2022年4月18日至22日的商贸零售行业周报，重点分析了疫情背景下电商、传统零售及黄金珠宝行业的动态发展与市场表现，同时提出投资建议与风险提示。

主要观点

• 电商行业：疫情反复背景下，居民线上消费需求增加，电商平台积极应对，提升物资与运力保障。京东、美团、叮咚买菜、每日优鲜等企业均采取了多种措施，包括设立“无接触社区保供站”、启动“流动超市”、加大物资调配力度等，展现出较强的抗风险能力与供应链韧性。
• 传统零售：尽管整体社零增速放缓，但部分细分业态表现良好，如便利店、超市等。家乐福、盒马、苏宁易购等企业积极采取保供措施，如开设“流动超市”、恢复物流配送能力等，以满足居民在封控期间的日常需求。
• 黄金珠宝行业：保持高景气度，一季度零售额同比增长7.6%，高于整体社零增速。随着疫情防控趋缓及线下客流恢复，该行业有望持续复苏，同时古法工艺升级与价格机制透明化进一步推动消费增长。

关键信息

市场表现

• 上周（2022.04.18-2022.04.22）商贸零售（中信）指数下跌3.50%，跌幅小于沪深300指数0.69pct。
• 年初至今，商贸零售板块下跌8.15%，跌幅小于沪深300指数10.62pct。
• 上周涨幅最大的子行业为综合业态（1.24%），今年以来涨幅最大的子行业为综合业态（8.25%）、超市及便利店（2.67%）、百货（2.24%）。

行业动态

电商

• 上海市电商平台大仓恢复营业51个，非涉疫开仓率96.3%；前置仓恢复营业858个，非涉疫开仓率78.5%。
• 在岗骑手已达20000人，配送订单量十日内增长100万单。
• 京东物流调集3246人增援上海，设立“无接触社区保供站”与智能快递车，提升配送效率。
• 京东超市联合中粮粮谷保供上海，调运超22.7万件民生必需品，包括米面粮油、医药品等。
• 美团买菜、叮咚买菜等平台加大物资调配力度，保障上海市民的日常所需。

传统零售

• 一季度限额以上零售业单位中，超市、便利店、专业店和专卖店零售额分别同比增长3.2%、10.1%、6.6%和1.0%，而百货店同比下降3.3%。
• 盒马、家乐福等企业开设“流动超市”，为封控小区提供物资配送服务。
• 苏宁易购上海大件物流配送能力恢复至疫情前90%水平，第二批援沪配送员已抵达。

黄金珠宝

• 一季度金银珠宝类商品零售额同比增长7.6%，高于整体社零增速。
• 头部品牌积极拓展下沉市场，推动市场集中度提升。

投资建议

• 投资主线一：黄金珠宝延续复苏态势与高景气度，建议关注周大生、周大福、老凤祥。
• 投资主线二：在共同富裕与流量见顶背景下，建议关注监管风险小、以零售为王、重履约效率、具有供应链优势的京东集团。
• 投资主线三：关注具有生鲜供应链优势的头部商超企业的修复机会，建议关注永辉超市、家家悦、红旗连锁。

风险提示

• 疫情反复：可能影响居民消费信心与线下零售复苏。
• 宏观经济不景气：若经济增速放缓，零售行业复苏将面临压力。
• 行业竞争加剧：可能对企业营收与市场拓展空间产生不利影响。

总结

整体来看，疫情背景下，商贸零售行业面临挑战，但也展现出较强的韧性。电商行业在保供与配送方面表现突出，传统零售企业通过“流动超市”等措施积极应对，黄金珠宝行业保持高景气度。建议关注具备供应链优势、履约能力强及抗风险能力高的企业，如京东、永辉超市、周大生等。同时，需警惕疫情反复、宏观经济放缓及行业竞争加剧等风险因素。