20190728-广发证券-传媒行业投资策略周报：人民网发布深度融合发展三年纲要；暑期档娱乐内容略有回暖_20页_1mb

传媒行业总结

核心内容

• 人民网发布深度融合发展三年纲要：人民网计划强化龙头地位、巩固内容风控业务，发展成为内容科技（ConTech）领军企业，提出技术和资本双轮驱动的策略，并构建内容原创、内容运营、内容风控和内容聚发四个层次的内容业务体系。

• 暑期档娱乐内容回暖：视频和影视内容在暑期档有所回暖，华策克顿的《亲爱的，热爱的》累计播放量达73亿，古装剧《陈情令》、《九州缥缈录》以及电竞主题剧《全职高手》表现亮眼。电影市场中，光线传媒主控的动画电影《哪吒》票房突破5亿，有望打破国产动画电影票房纪录。

• 游戏市场表现活跃：随着暑期推进，游戏新产品集中上线。腾讯的《龙族幻想》和《跑跑卡丁车手游》在App Store畅销榜占据前列，三七互娱的《精灵盛典》、完美世界的《神雕侠侣2》也表现不俗。人民网推出“游戏适龄提示”平台，标志着中国游戏分级制度的初步探索。

• 传媒板块整体下跌：A股传媒（中信）板块在7月22日～7月26日期间下跌0.715%，跑输上证综指（上涨0.7%）。但分析师认为传媒行业已触及历史低点，配置时机到来。

主要观点

• 传媒行业配置时机：传媒行业整体估值偏低，公募持仓和市场预期均处于低位，是配置的左侧时点。重点推荐中报表现良好、交易不拥挤的头部公司。

• 配置建议：

  • 内容板块：推荐三七互娱、吉比特、完美世界等游戏公司。
  • 新媒体板块：推荐芒果超媒和新媒股份，后者在IPTV和OTT业务上具备增长空间。
  • 出版和教育公司：推荐中国科传、新经典、中信出版；教育信息化关注鸿合科技和视源股份。
  • 平台类资产：关注猫眼娱乐、美团点评、爱奇艺、B站、网易等公司。

关键信息

• 行业数据：

  • 电影市场：2019年7月22日～7月27日周票房8.65亿元，环比下降24.75%；《哪吒》六日票房3.38亿元，位列第一。
  • 电视剧市场：《亲爱的，热爱的》播放量达24.8亿次，位列第一。
  • 综艺市场：腾讯视频和哇唧唧哇的《明日之子 水晶时代》播放量达2.35亿次，位列第一。
  • 游戏市场：腾讯《龙族幻想》、《王者荣耀》、《和平精英》等占据App Store畅销榜前列。
  • IPTV/OTT：CIBN酷喵影视、当贝市场、云视听极光等在电视APP覆盖率排名靠前。

• VC/PE投资：本周共有27项投资，主要集中在本地生活（9项）、教育（8项）、文娱传媒（4项）等领域，战略投资占比高，达14项。

• 公司公告：

  • 读者传媒：2019年H1净利润预计增长57%-77%。
  • 昆仑万维：控股股东提前终止减持计划。
  • 三七互娱：主要股东减持1.52%股份。
  • 博瑞传播：收购计划因盈利能力不确定性被否决。
  • 人民网：发布三年融合发展纲要，推动内容科技发展。

• 行业要闻：

  • 漫威影业宣布新片计划及原创剧集。
  • 爱奇艺、腾讯视频、B站等推出互动视频平台。
  • 快手推出“光合计划”扶持创作者。
  • 字节跳动在印度建数据中心。
  • 《王者荣耀》等游戏直播需获腾讯同意。
  • 人民网上线“游戏适龄提示”平台。
  • 腾讯云进入日本市场。
  • 阿里巴巴成为北京冬奥会票务供应商。

• 周涨跌情况：

  • 周涨幅前三：光一科技（8.15%）、读者传媒（7.03%）、视觉中国（6.72%）。
  • 周跌幅前三：世纪华通（-10.16%）、新华文轩（-9.50%）、中广天择（-9.22%）。

风险提示

• 传媒板块系统性风险。
• 监管政策趋严超预期。
• 影视剧市场竞争激烈。
• 游戏公司技术性风险。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

数据来源

• Wind、广发证券发展研究中心、AppGrowing、当贝大数据、IT桔子等。

联系方式

• 分析师：旷实、朱可夫
• 联系人：吴桐、叶敏婷、徐呈隽
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

法律声明

• 本报告由广发证券制作，仅面向授权客户发送，不对外公开发布。
• 投资涉及风险，过往业绩不保证未来表现。
• 报告内容不考虑个别客户的具体需求，仅供参考。