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报告摘要

本次晨会聚焦于2026年1月29日的市场动态、财经资讯、行业及公司动态，以及湖南经济情况。整体市场延续结构性行情，资源类周期股表现强势，基金市场和债券市场也呈现一定的波动，同时部分公司业绩预增，部分则面临下滑。

市场风格：市场延续结构性行情，蓝筹股表现优于创新成长板块。
板块表现：
- 贵金属和有色金属板块领涨。
- 化工板块活跃，但医药医疗、光伏等板块表现靠后。
投资建议：
- 短期关注周期风格（如有色、化工、油气）。
- 关注基本面较好的科技方向（如半导体芯片、AI算力、消费电子）。
- 跟踪前期热门板块的调整反弹机会（如电网设备、商业航天、AI应用）。
中期展望：维持“短期宜顺应趋势，积极把握2025年12月中旬至2026年3月初的做多窗口期”的判断。

国债收益率：
- 1年期国债收益率上行0.24bp至1.31%。
- 10年期国债收益率下行1.47bp至1.82%。
- 1年期与10年期国债利差为51.11BP。
国开债收益率：
- 1年期国开债上行0.05bp至1.58%。
- 10年期国开债下行0.50bp至1.98%。
国债期货：
- 10年期主力合约涨0.05%。
- 5年期主力合约涨0.06%。
- 2年期主力合约涨0.01%。
信用利差：
- 3年期AAA级信用利差上行0.70bp至14.32bp。
- 3年期AA-AAA级等级利差下行2.00bp至19.00bp。

国库现金定存：财政部1500亿元1个月期国库现金定存中标利率为1.73%。
央行逆回购：央行开展3775亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，净投放140亿元。
电力数据：
- 2025年底全国累计发电装机容量达38.9亿千瓦，同比增长16.1%。
- 太阳能发电装机容量同比增长35.4%，风电同比增长22.9%。
税收数据：
- “十四五”期间，我国累计新增减税降费退税超10万亿元。
中央企业资产：
- 截至2025年底，中央企业资产总额突破95万亿元。

笔记本电脑市场：2026Q1出货量环比衰退14.8%，主要因存储、处理器等成本上升。
银行理财市场：2025年末存续规模达33.29万亿元，同比增长11.15%。
贷款投向：
- 2025年四季度末，金融机构贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%。
- 普惠小微贷款增长较快，同比增长11.1%。
- 科创企业贷款支持力度加大，获贷率50.2%，贷款余额同比增长19.8%。
多晶硅市场：成交清淡，供需弱平衡，1月产量环比下降15%，2月预计进一步下调至8.2万至8.5万吨。

申万宏源（000166.SZ）：
- 2025年归母净利润预计增长74.64%~93.83%。
- 业绩增长主要来自投资交易、财富管理、投资银行等业务的稳步发展。
国泰海通（601211.SH）：
- 2025年归母净利润预计增长111%~115%。
- 增长得益于合并后的品牌与规模效应，以及财富管理、机构交易等业务增长。
华西证券（002926.SZ）：
- 2025年归母净利润预计增长74.46%~126.66%。
- 业绩增长主要来自财富管理与投资业务的提升。
柳工（000528.SZ）：
- 2025年归母净利润预计增长15%~25%。
- 增长受益于国内及国际工程机械市场需求回暖，以及降本增效措施。
巨星农牧（603477.SH）：
- 2025年归母净利润预计同比下降93.06%~94.99%。
- 主要由于生猪销售价格大幅下降，导致养殖业务利润减少。
神农集团（605296.SH）：
- 2025年归母净利润预计同比下降44.09%~54.43%。
- 生猪销售均价下降17.7%，导致利润下滑。

天桥起重（002523.SZ）：
- 2025年归母净利润预计增长104.72%~165.38%。
- 增长主要来自营业收入增长、资产减值损失收窄、投资收益增加。
湖南对东盟进出口：
- 2025年湖南对东盟进出口总额1012.7亿元，同比增长2.8%。
- 出口增长24.3%，进口增长6.6%。
- 马来西亚、印度尼西亚、越南为前三大贸易伙伴。
- 出口以机电产品为主，同比增长23.6%；“新三样”产品出口增长4.6倍。