20260108-东吴证券-乘用车全球化策略_从全面扩张走向分市场_分主体的结构性出海_70页_5mb

乘用车全球化策略总结

核心内容概述

本报告分析了中国乘用车企业在2026年的全球化策略，重点探讨了全球各主要市场新能源渗透率预测、中国车企全球市占率预测及车企层面的出口策略与市场潜力。报告指出，中国车企正从“被动扩张”向“主动出海”转变，新能源车出口占比显著提升，尤其是比亚迪在出口增量中扮演重要角色。

主要观点与关键信息

全球总量和新能源渗透率预测

• 全球乘用车销量：预计2026年全球销量为9,015万辆，中国销量预计为3,136万辆，海外销量预计为5,879万辆，海外销量增速保持温和。
• 新能源渗透率：2026年欧洲、拉美和东南亚仍是新能源渗透率增长的主要贡献区域，预计分别为30%、5%和19%，增速分别为+5.1pct、+2.2pct和+4.8pct。
• 区域特点：
  • 欧洲：新能源渗透率提升主要依赖平价车型放量和补贴政策优化，尤其是对低价BEV车型的扶持。
  • 东南亚：新能源渗透率受政策支持和中国车企本地化生产推动，但2026年补贴收紧，推动本地化。
  • 拉美：新能源渗透率增长缓慢，主要受制于本地化产能建设及高关税政策。
  • 大洋洲：澳洲收紧排放标准，新能源车加速导入，预计2026年渗透率为13%。
  • 中东：新能源车政策以基础设施建设和公共交通电动化为主，未出现激进补贴政策，预计2026年渗透率为15%。
  • 中亚：新能源车政策尚处于早期阶段，但部分国家如乌兹别克斯坦有较强税收激励，预计2026年渗透率为3.3%。

中国车企全球市占率预测

• 可进入市场规模：约2700万辆（Marklines口径），其中出口潜力市场为908万辆。
• 市场空间排序：东南亚、中东、欧洲、拉美。
• 出口趋势：
  • 2021年：出口增长主要由外生因素驱动。
  • 2025年：新能源车出口占比升至42%，比亚迪成为主要出口增量来源。
  • 2026年：预计中国车企出口总量为658万辆，新能源出口量为362万辆，占比达55%。

车企出口策略与市场匹配度分析

• 比亚迪：
  • 以BEV切入，逐步扩展至多车型矩阵。
  • 配合分区定价策略、渠道由总代向直控升级。
  • 2026年在大洋洲、英国、东南亚、拉美等市场匹配度高，具备可复制、可放大的全球化运营体系。
• 奇瑞：
  • 以燃油车为主，通过Tiggo系列和多品牌矩阵在俄罗斯、中亚、中东及非洲实现快速放量。
  • 在东南亚和大洋洲匹配度中等，主要受新能源趋势和价格结构影响。
  • 2026年预计海外销量占比为42%。
• 长城：
  • 以燃油车为基本盘，采用区域制造中枢+KD并行模式。
  • 在中东、中亚及拉美市场匹配度最高，2026年预计海外销量占比为34%。
• 吉利：
  • 海外出口长期集中于俄罗斯，尚未形成多区域稳定放量结构。
  • 依托集团资源与合作体系推进，2026年预计海外销量占比为15%。

出口潜力市场判断框架

• STEP1：准入过滤：
  • 剔除北美、日韩、印度、墨西哥等市场。
  • 以关税为主要筛选指标，结合本地化投资要求。
• STEP2：份额潜力：
  • 在本土品牌培育战略明确的市场，中国品牌市占率天花板较低。
  • 在不以培育本土品牌为政策目标的市场，中国品牌市占率上限更高。
• STEP3：匹配度分析：
  • 结合企业打法与区域特征，判断有效市场及出口空间。

投资建议与风险提示

投资建议

• 优先配置：比亚迪、长城、奇瑞等头部车企，以及零跑、小鹏、上汽、长安等。
• 理由：
  • 海外销量占比持续提升，且已形成实质性海外产能。
  • 新能源车型占比高，更容易与当地产业政策目标绑定。
  • 海外渠道与组织体系具备一定控制力和长期运营能力。

风险提示

• 贸易政策不确定性：如关税调整、反补贴机制等。
• 运价提升：影响出口成本与利润空间。
• 市场政策变化：如补贴退坡、本地化要求提升等。

附：主要市场关税与政策梳理

附：主要市场新能源渗透率预测

附：主要市场新能源车政策与补贴

总结

中国乘用车企业正在从被动出口向主动全球化策略转变，新能源车出口占比显著提升，成为主要增长动力。各区域市场呈现不同特点，欧洲、东南亚和中东是新能源渗透率增长较快的区域，而拉美和俄罗斯则受制于本地化要求与政策限制。车企需根据区域特点调整出口策略，优先布局政策友好、本地化要求低的市场，同时提升本地化能力以应对政策变化。