20260406-国金证券-Web3行业研究_美国正式实施GENIUS法案_Coinbase获美国OCC有条件批准_9页_1mb

电子组总结报告

核心内容概述

本周加密市场因国际关系影响，波动较大。加密货币总市值为2.31万亿美元，环比下滑2.5%。比特币价格小幅下跌0.1%，以太坊则上涨3.1%。市场情绪有所回暖，恐惧贪婪指数为29，处于“恐惧”区间。全球加密货币成交额为0.49万亿美元，环比下滑9.8%。Coinbase现货成交额为94亿美元，环比下滑10.7%。2026年Q1，Coinbase现货成交额为1,880亿美元，同比下滑51%。

主要观点

• 市场情绪：加密市场整体情绪低落，但较上周有所转暖。
• 政策变化：美国财政部正式实施GENIUS法案，允许100亿美元以下的发行人选择州级监管。迪拜推出加密衍生品新监管框架，明确获牌公司可提供相关服务。
• 行业动态：Ripple推出企业级加密资金管理系统，KuCoin入选尼日利亚央行监管试点，新罕布什尔州计划发行比特币担保债券，获得穆迪投机级评级。
• 技术进展：Telegram加密钱包推出永续合约交易，Axe Compute成为首家基于去中心化GPU基础设施的上市公司，Circle将推出cirBTC。
• 公司动向：Coinbase获OCC有条件批准，可成立国家信托公司；嘉信理财计划推出比特币与以太坊现货交易服务；西联汇款收购Dash，拓展数字金融服务；MARA裁员15%，转向能源和数字基础设施。
• 投资建议：当前加密市场情绪低落，建议保持谨慎，关注USDC规模增长的Circle、Coinbase及香港加密交易所。

关键信息

加密市场数据

• 总市值：2.31万亿美元，环比下滑2.5%。
• 比特币价格：66,770美元/枚，环比下滑0.1%。
• 以太坊价格：2,065美元/枚，环比增长3.1%。
• BTC持仓均价：54,129美元/枚，较上周下滑。
• 加密市场情绪：恐惧贪婪指数为29，处于“恐惧”区间，情绪较上周转暖。
• 全球加密成交额：0.49万亿美元，环比下滑9.8%。
• Coinbase现货成交额：94亿美元，环比下滑10.7%。
• Coinbase 2026年Q1成交额：1,880亿美元，同比下滑51%。

政策与产业新闻

• GENIUS法案：美国财政部正式实施，允许100亿美元以下发行人选择州级监管。
• 比特币担保债券：新罕布什尔州计划发行1亿美元比特币担保债券，获穆迪投机级评级。
• 迪拜衍生品监管：VARA推出加密衍生品新监管框架，明确获牌公司可提供服务。
• 尼日利亚试点：KuCoin为唯一入选的全球化交易平台，参与央行监管试点。
• Ripple系统：推出DigitalAssetAccounts与UnifiedTreasury，支持企业直接管理数字资产。

公司动态

• Square：为数百万美国商家自动启用比特币支付功能，免收手续费至2026年。
• Base战略：聚焦代币化市场、支付和开发者生态，计划推出隐私功能及金融工具。
• OpenEden：推出HYBOND，将全球短期高收益债券基金代币化，部署于以太坊。
• Coinbase：获OCC有条件批准，可成立国家信托公司，推动合规发展。
• Circle：推出cirBTC，1:1锚定比特币，支持链上验证。
• MARA转型：裁员15%，转向能源和数字基础设施，收购Exaion并布局AI。
• 嘉信理财：计划上半年推出比特币与以太坊现货交易服务。
• 西联汇款：收购Dash，拓展亚太地区数字钱包服务。
• Bitfarms：逐步清仓比特币，转向AI业务。
• Axe Compute：成为首家披露完整财务数据的去中心化GPU基础设施公司，支持全球部署。

风险提示

• 全球宏观及流动性风险：若美联储等主要央行降息不及预期或财政政策收紧，可能影响Web3市场。
• Web3监管政策变化：全球监管趋严可能影响行业合规进程，限制资金流入。
• 网络安全风险：交易所、项目方等生态参与者若遭遇安全事件，可能影响行业发展。
• 金融衍生品风险：衍生品流动性不足、资金挪用、穿仓等风险可能影响相关生态。
• 法律合规风险：交易所、项目方等若涉及挪用客户资金、非法经营等行为，将对行业带来负面影响。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内行业涨幅或跌幅在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超大盘5%以上。

特别声明

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附图说明

• 图表1：加密货币总市值环比下滑2.5%
• 图表2：比特币下滑0.1%，以太坊增长3.1%
• 图表3：比特币价格低于短期投资人持仓成本
• 图表4：加密市场情绪转暖
• 图表5：比特币期权最大痛点相对看涨下半年行情
• 图表6：未来30天期权市场指示上涨清算强度更高
• 图表7：全球加密成交额环比下滑9.8%
• 图表8：Coinbase现货成交额环比下滑10.7%