20240726-浙商国际金融控股-铁矿石震荡格局下的投资机会_铁矿石远月合约仍有做多性价比_7页_551kb

商品期货策略研究报告总结：铁矿石远月合约投资机会

本报告分析了铁矿石期货的市场现状与未来趋势，认为当前铁矿石处于震荡格局，短期上涨与下跌空间均有限。主要观点如下：

1. 铁矿石库存与需求影响价格
   铁矿石国内总库存处于高位，限制了价格上涨空间；同时，钢材需求承压，导致铁矿石价格中枢难以显著回升。尽管铁水产量维持高位，但钢厂并无减产动力，按需采购，进一步支撑了价格。

2. Back结构与远月合约价值
   当前铁矿石市场仍属于Back结构，即远月合约相对于近月合约贴水，这意味着做多远月合约可获得基差收益和换月收益。报告指出，由于近月主力合约 2409 受黑色系整体行情拖累表现较弱，2501合约则展现了更强的做多性价比。

3. 2501合约隐含利多因素
   2501合约在当前的价格位处于中等水平，具备补库需求驱动，潜在上涨动力存在。

4. 风险提示
   报告提示，2024年将继续执行粗钢平控政策，可能导致四季度钢企面临行政性减产压力，从而影响铁矿石需求，进而对价格产生下行压力。此外，高炉钢厂的减产行为也可能引发铁矿石价格的阶段性下行。

结论

铁矿石短期内仍以震荡运行为主，保持多头立场应关注2501合约的投资机会。投资者需密切关注政策动向与库存变化。