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烧碱：中期趋势偏弱总结

核心内容

2025年4月24日，国泰君安期货发布关于烧碱市场的分析报告，指出烧碱中期趋势偏弱，市场整体表现疲软，主要受基本面和宏观环境双重影响。

基本面数据

根据最新数据，烧碱市场呈现以下特点：

• 09合约期货价格为2496元/吨；
• 山东最便宜可交割现货32碱价格为810元/吨；
• 山东现货32碱折盘面为2531元/吨；
• 基差为35元/吨。

这些数据表明，当前现货价格略低于期货价格，但整体市场仍处于弱势状态。

现货市场表现

以山东地区为基准，今日32%离子膜碱价格收于830元/吨，较上期持平。山东液碱市场整体表现一般，高度碱价格持续下滑，而鲁西南低度碱则因供应增加导致价格也出现下滑。

市场状况分析

宏观层面

• 贸易战缓和带来市场情绪回暖，可能带动商品价格反弹；
• 然而，氧化铝低利润和烧碱库存较高限制了市场持续正反馈的可能性，因此反弹难以持续。

需求层面

• 氧化铝行业对烧碱的刚需上升，但囤货需求偏弱；
• 非铝需求普遍偏弱，部分行业受贸易战影响较大；
• 出口方向仍能支撑烧碱市场，但外商采购态度谨慎，持续追高囤货可能性较低；
• 4月出口订单好转，但需关注囤货节奏对市场的影响。

供应端分析

• 5月份仍有新增检修，但厂家负荷普遍处于高位，利润未亏损；
• 耗氯下游对烧碱供应的影响仍需关注，尽管一季度因高利润影响有限，但后期若烧碱和液氯价格承压下行，边际装置供应可能受到利润影响。

趋势强度

• 烧碱趋势强度为0，表示市场整体处于中性偏弱状态；
• 趋势强度取值范围为【-2, 2】，其中**-2为最看空，2为最看多**。

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