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塑料日报总结：震荡运行

核心内容

本报告为冠通期货发布的塑料市场分析，主要围绕近期塑料期货与现货市场走势、供需格局变化以及相关影响因素进行分析。报告发布日期为2026年2月25日，涵盖春节假期后的市场动态与未来展望。

主要观点

1. 市场走势

• 塑料2605合约在2月25日增仓震荡运行，价格区间为6766元/吨至6846元/吨，最终收盘于6777元/吨，略低于60日均线。
• 期货市场整体表现较为平稳，涨幅较小，仅为0.13%。
• 持仓量增加25621手至507855手，显示市场参与者对后市的关注度有所提升。

2. 供需格局

• 供应端：塑料开工率维持在93%左右，处于中性偏高水平，近期略有上涨。
• 需求端：截至2月13日当周，PE下游开工率环比下降13.93个百分点至19.8%，主要受春节假期影响，下游企业多数停工放假，导致需求季节性下滑。
• 新增产能方面，巴斯夫（广东）FDPE（50万吨/年）和裕龙石化LDPE/EVA（30万吨/年）已于2026年1月投产，对市场供应产生一定影响。

3. 库存情况

• 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，但周三早库下降6.5万吨至87.5万吨，较去年农历同期低6.5万吨，与往年同期基本相当。
• 当前石化库存处于近年同期中性水平，库存压力不大。

4. 成本与原料价格

• 原油端：布伦特原油05合约下跌至71美元/桶以下，显示国际油价有所承压。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格维持在705美元/吨，东南亚乙烯价格为685美元/吨，整体保持稳定，未出现明显波动。

5. 市场预期与操作建议

• 市场对伊朗局势存在担忧，叠加美国原油库存减少、成品油库存全线下降，推动海外原油价格上涨，间接影响国内塑料成本。
• 化工行业“反内卷”预期增强，市场对后期产能释放和价格走势保持谨慎。
• 建议关注节后下游复产进度，继续做缩L-PP价差，以捕捉市场波动带来的机会。

关键信息

• PE下游开工率：春节假期后有所回升，但仍处于较低水平。
• 石化库存：春节期间库存增加，但节后有所回落，整体处于中性水平。
• 新增产能：2026年1月新增的巴斯夫和裕龙石化装置对供应端形成支撑。
• 价差策略：建议继续关注L-PP价差，利用市场波动进行套利操作。
• 市场影响因素：伊朗局势、原油库存变化、下游复产进度是当前市场的主要关注点。

数据来源

• 期货数据：博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 原油与乙烯价格：Wind

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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结论

当前塑料市场整体处于震荡运行状态，供需格局改善有限，但成本端有所支撑。随着节后下游复产的逐步推进，市场可能迎来新的变化，建议投资者密切关注相关动态，合理运用价差策略，把握市场机会。