> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅市场分析总结 ## 核心内容概述 2026年7月27日，铅市场整体呈现震荡格局，现货成交相对一般，期货价格亦出现小幅波动。市场供需结构呈现“原料紧、供应松、终端弱”的矛盾，导致铅价持续走弱，内外盘价格同步震荡。宏观层面，美联储议息会议临近，市场观望情绪浓厚。技术面上，LME铅库存小幅下降，而国内铅锭库存略有增加，多空博弈加剧，价格缺乏单边驱动。 --- ## 主要观点 ### 1. 现货市场表现 - **LME铅现货升水**：-34.37美元/吨。 - **SMM1#铅锭现货价**：较前一交易日下跌175元/吨至15400元/吨。 - **区域现货价格**： - 上海铅现货升贴水为0元/吨。 - 广东铅现货下跌150元/吨至15500元/吨。 - 河南铅现货下跌125元/吨至15400元/吨。 - 天津铅现货升贴水下跌125元/吨至15425元/吨。 - **废料价格**： - 铅精废价差维持0元/吨。 - 废电动车电池价格为9375元/吨。 - 废白壳价格为9600元/吨。 - 废黑壳价格为9825元/吨。 ### 2. 期货市场表现 - **沪铅主力合约**： - 开盘价：15730元/吨 - 收盘价：15635元/吨（较前一交易日下跌90元/吨） - 成交量：83747手（较前一交易日增加10328手） - 持仓量：106596手（较前一交易日增加422手） - 日内价格震荡，最高15765元/吨，最低15520元/吨。 - **夜盘表现**：沪铅主力合约收盘价15705元/吨，较昨日午后收盘上涨0.51%。 ### 3. 市场动态与影响因素 - **冶炼企业行为**：河南地区冶炼企业以长单出货为主，贸易商报价分歧较大。湖南部分冶炼企业低价惜售，江西、安徽冶炼企业报价升水。 - **下游需求**：铅蓄电池行业处于传统淡季，采购仅维持刚需，市场成交表现一般。 - **成本支撑**：矿端深度负TC形成成本底部支撑，但原生铅厂库大幅累积，再生铅亏损减产带来供应对冲。 - **库存变化**： - **国内库存**：SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期增加0.60万吨。 - **LME库存**：447800吨，较上一交易日减少1050吨。 - **市场情绪**：上下游企业观望情绪浓厚，持货商惜售与随行出货并存，下游采购意愿改善但未集中。 --- ## 关键信息 - **铅价走势**：整体震荡走弱，现货持续贴水，期货价格波动较小。 - **供需矛盾**：原料供应紧张，但再生铅减产对冲，下游需求疲软。 - **成本支撑**：矿端负TC支撑，但原生铅库存增加，再生铅成本上升。 - **库存压力**：国内库存增加，LME库存小幅下降，隐性库存转显性压力显现。 - **宏观影响**：美联储议息会议临近，市场观望情绪浓厚，缺乏明确方向。 - **操作建议**：建议采取区间交易策略，预计波动区间为15300元/吨至16100元/吨。 --- ## 风险提示 - **流动性冲击**：市场资金流动性变化可能对价格产生较大影响。 - **政策与宏观因素**：美联储政策动向及全球经济形势变化可能加剧价格波动。 - **供需变化**：冶炼企业产量调整及下游需求变化可能影响市场走势。 --- ## 图表说明 以下图表为市场分析所引用，用于辅助判断市场趋势和结构： - **图1**：SHFE铅升贴水与上海铅现货升贴水对比。 - **图2**：LME铅升贴水走势。 - **图3**：上海铅锭现货升贴水。 - **图4**：LME铅升贴水季节性图。 - **图5**：国产与进口矿TC对比。 - **图6**：再生铅综合成本。 - **图7**：原生铅冶炼开工率。 - **图8**：再生铅冶炼开工率。 - **图9**：国内库存与沪铅主力价格对比。 - **图10**：LME铅季节性库存。 - **图11**：上期所铅库存。 - **图12**：铅锭社会库存。 - **图13**：铅精废价差。 - **图14**：废电池价格。 - **图15**：铅蓄电池开工率。 - **图16**：铅进口盈亏。 --- ## 分析团队 - **研究员**：封帆、陈思捷、师橙 - **从业资格号**：F03139777、F3080232、F3046665 - **投资咨询号**：Z0021579、Z0016047、Z0014806 - **联系方式**：蔺一杭（联系人） - **公司资质**：投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本报告不承担因使用该报告而产生的任何责任。未经授权，不得复制、转载或引用。