> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰宏观总结：以供给侧政策应对外部冲击——4月政治局会议点评 ## 核心内容 4月28日，中共中央政治局召开会议，对当前经济形势作出判断，并提出以供给侧政策应对国内外挑战的总体思路。会议强调，中国经济展现出强大韧性和活力，但同时也面临一定的困难和挑战。因此，政策重心从短期需求管理转向中长期供给侧改革，以实现高质量发展，增强经济抗风险能力。 ## 主要观点 - **经济韧性增强**：会议指出我国经济“起步有力，主要指标好于预期”，表明政策层面对经济发展的信心有所提升。 - **外部冲击需应对**：面对全球地缘政治冲突带来的不确定性，会议强调需通过供给侧改革增强经济韧性，提高能源资源安全保障水平。 - **政策重心转移**：在内需持续走强、通胀指标企稳回升的背景下，财政与货币政策保持稳健，更注重结构性工具的使用；供给侧政策则成为政策重点，聚焦于扩大优质供给、城市更新、提升产业链竞争力等。 - **高质量发展导向**：会议提出“以高质量发展的确定性应对各种不确定性”，推动科技自立自强、产业链自主可控，强调创新驱动和结构转型。 ## 关键信息 ### 1. 需求侧政策 - **财政政策**：持续优化财政支出结构，强调“精准有效”，注重基层“三保”保障。 - **货币政策**：增强前瞻性、灵活性与针对性，保持流动性充裕，促进社会融资成本下行，重视结构性工具的运用。 - **消费提振**：通过扩大优质商品和服务供给、实施服务业扩能提质行动等，推动消费升级。 - **地产政策**：努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。 ### 2. 供给侧政策 - **扩大优质供给**：通过加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，挖掘内需潜力。 - **提升产业链竞争力**：加快建设现代化产业体系，深入整治“内卷式”竞争，推动制造业合理比重。 - **科技与创新**：全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理。 - **深化改革**：进一步深化国资国企改革，推进全国统一大市场建设，优化市场竞争秩序。 ### 3. 外部冲击应对 - **美伊冲突影响**：可能加剧全球能源供给冲击，推动油价中枢上行，但中国在能源转型方面处于领先地位，具备成本优势。 - **PPI回升预期**：3月PPI同比首度转正，显示上游价格上升可能转化为通胀修复的催化剂。 - **内需回升基础**：4月以来地产市场回暖，显示经济周期调整可能已走到右侧，内需回升具备可持续性。 ### 4. 历史经验参考 - **70年代石油危机启示**：供给侧改革在应对能源供给冲击方面更具成效，如日本、德国等注重市场化改革和技术创新的经济体，不仅抵御了冲击，还培育了新的增长优势。 ## 风险提示 - **美伊冲突加剧**：可能导致外部能源供给冲击超预期。 - **地产市场回升不及预期**：可能影响内需增长的稳定性。 ## 总结 本次政治局会议在保持需求侧政策稳健的同时，更加重视供给侧改革，旨在通过提升产业链自主可控能力、优化供给结构、推动科技创新和深化改革开放，增强中国经济的抗风险能力和长期竞争力。当前内外环境变化下，供给侧政策成为应对不确定性的重要手段，有助于夯实经济稳中向好的基础。