20240811-华创证券-通信行业周报_英伟达B系列产品调整对光模块需求影响较小_G60星链顺利首发_15页_1mb

通信行业周报总结

本周通信行业（申万）表现疲软，周下跌373%，跑输沪深300指数跌幅，对创业板指数跌幅也形成较大差距。今年以来累计下跌534%，估值PE-TTM高达2726倍，而个股波动剧烈，部分公司如欣天科技大涨7829%，上海瀚讯大跌1440%，显示市场分化明显。行业整体景气度虽受压力，但部分细分领域保持稳定。

英伟达B系列产品延迟及光模块需求

英伟达Blackwell系列芯片因设计架构和台积电CoWoS-L封装工艺不成熟，推迟至2025年初上市。这将导致Hopper系列使用周期延长、部分芯片取消，但对光模块需求影响较小。客户对16T光模块需求稳定，预计第四季度开始交付；800G和400G模块需求旺盛，源于AI数据中心增长，行业订单饱满，无砍单情况。重点推荐天孚通信、中际旭创，建议关注新易盛、光迅科技等光模块厂商。

G60星链首发与卫星互联网发展

8月6日，G60星链（千帆极轨01组卫星）成功发射，采用一箭18星模式，标志着我国低轨卫星互联网进入新阶段。预计到2025年底部署648颗卫星，2027年完成1296颗部署，并向全球覆盖扩展。我国已有三大万星级星座计划（G60星链、GW星座、鸿鹄-3），发射资源紧张推动海南商业航天发射场建设和卫星超级工厂投产，产能提升。运营商如中国移动加大布局，设立星地融合技术研究所。推荐上海瀚讯、铖昌科技等卫星通信相关公司，关注海格通信、震有科技等。

投资建议与风险

投资重点包括：运营商板块（推荐中国移动、中国电信、中国联通）、光模块及光芯片（重点推荐天孚通信、中际旭创，建议关注新易盛、光迅科技、源杰科技）、卫星通信（关注海格通信、震有科技）、液冷（关注英维克、高澜股份）、IDC及AIDC（推荐润泽科技、宝信软件）、物联网模组（推荐广和通）、控制器（推荐拓邦股份、和而泰）和军工通信（推荐七一二、上海瀚讯）。风险包括等以太网需求下降、光模块需求不及预期、市场系统性风险等。行业整体看好光模块和卫星互联网，尽管股市表现疲软。

总体来看，通信行业虽面临短期波动，但技术驱动领域如AI和卫星互联网持续向好，建议投资者关注核心推荐公司。