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晨会纪要总结（2018年10月19日）

核心内容概览

本次晨会聚焦A股市场表现、宏观经济动态、行业研究进展及公司财务情况，分析了当前市场环境与投资策略，同时提供了多个行业和公司的研究观点。

市场数据与表现

• 主要指数表现：

  • 上证指数收盘2486.42，跌幅2.94%
  • 中小板指收盘4905.14，跌幅1.65%
  • 创业板指收盘1214.03，跌幅1.45%
  • 上证50收盘2369.07，跌幅2.48%
  • 沪深300收盘3044.39，跌幅2.37%

• 市场风格与板块：

  • 低市净率指数跌幅较少
  • 计算机板块跌幅较少
  • 粤港澳自贸区指数涨幅居前

• 市场情绪与仓位：

  • 投资者综合仓位下降至68.6%，情绪较为脆弱
  • 择机加仓比例为31.5%，减仓观望比例为25.5%
  • 投资者对市场未来走势预期分化，看涨比例下降，看跌比例上升

• 融资融券情况：

  • 深沪两市两融余额为8002.13亿元，环比下降2.74%
  • 融资净买入额为-220.73亿元，继续净流出
  • 融资买入额占A股成交量的7.82%

财经要闻

1. 国资“白衣骑士”进场：

   • 多地政府拟从债权和股权两方面为上市公司提供流动性支持
   • 北京拟设立百亿纾困基金，旨在化解股票质押风险
   • 国资与券商合作设立支持优质科技企业发展基金，首期20亿元已募资

2. 海南自贸区发展：

   • 海南自贸区方案发布，将为我国高质量发展注入新动能
   • 主要体现在化解社会主要矛盾、促进对外开放、推动体制创新

3. 汇率政策与中美贸易摩擦：

   • 美国未将中国列为汇率操纵国，但持续监测
   • 汇率争端或难以避免，建议关注市场风险
   • 外资对A股市场影响存在不确定性

行业研究

基本金属生产概况

• 铜：

  • 9月产量71.68万吨，环比下降2.78%，同比增长4.72%
  • 1-9月累计产量650.6万吨，同比增长11.7%
  • 产量下降主因冶炼厂检修及原料紧张

• 氧化铝：

  • 9月产量594.7万吨，同比增加3.0%，环比上涨3.8%
  • 1-9月累计产量5211.4万吨，同比增长1.9%
  • 产量提升主要来自西南地区高利润产能释放及部分企业恢复满产

• 电解铝：

  • 9月产量300.3万吨，同比增加2.9%
  • 前9月累计产量2705.2万吨，同比减少1.3%
  • 整体开工率88.9%，环比下降0.3个百分点，主要因成本上升及部分高成本产能退出

风电行业发展趋势

• 风电已具备与火电竞争能力，行业需摆脱补贴依赖
• 风机价格下降约1000元/千瓦，发电量同比增长28.7%
• 风电装机量增长11.5%，弃风量同比下降
• 行业集中度有望提升，建议关注行业龙头

公司研究

双塔食品（002481）

• 2018年三季度营业收入17.93亿元，同比增长55.94%
• 归母净利润0.50亿元，同比下降26.08%，主要受汇率波动影响
• 扣非净利润0.41亿元，同比增长32.43%
• Q3单季营收6.73亿元，同比增长100.39%
• 经营活动现金流净额同比增长617.26%
• 公司预计全年归母净利润0.48-0.66亿元，给予“谨慎推荐”评级

新洋丰（000902）

• 2018年前三季度营业收入83.97亿元，同比增长16.05%
• 归母净利润7.36亿元，同比增长24.03%
• Q3单季营收28.58亿元，同比增长35.54%
• 归母净利润1.97亿元，同比增长21.16%
• 公司受益于磷肥景气上行，全年业绩有望高增
• 首次覆盖给予“谨慎推荐”评级，目标价9.45-10.08元

投资策略建议

• 市场策略：

  • 市场波动性加大，建议严格控制总仓位，多看少动
  • 长期来看，市场估值处于历史低位，风险溢价低估
  • 短期情绪修复需时间，市场或仍处震荡筑底阶段

• 行业策略：

  • 钢铁行业前三季度业绩整体同比增幅预计在55%左右
  • 螺纹钢盈利持续增长，中厚板业绩改善显著
  • 建议关注中厚板比重较高的鞍钢股份、南方长材企业柳钢股份及焦炭自给率高的韶钢松山

• 风格偏好：

  • 投资者对小盘成长股关注度上升，大消费、医药及国防军工最受关注
  • 大盘蓝筹关注度略有下降，但仍有部分投资者看好

风险提示

• 市场风险：

  • 贸易摩擦不确定性增加，可能引发外资流出
  • 外围市场波动可能对A股产生影响

• 行业风险：

  • 钢铁行业面临宏观经济不及预期及产品价格下跌风险
  • 风电行业需应对补贴退坡带来的竞争压力

• 公司风险：

  • 双塔食品受汇率波动影响较大，需关注汇兑损失
  • 新洋丰虽业绩增长，但毛利率有所下滑，需关注成本控制

投资评级标准

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