20170329-东兴证券-新三板每日速递_一季度摘牌数量占去年八成_A股市场成主要去向_11页_1mb

报告摘要

新三板市场总结（2017年3月29日）

核心内容

2017年3月29日，新三板市场整体表现承压，成指和做市指数均出现下跌，且市场交易活跃度有所减弱。与此同时，新三板企业摘牌数量显著上升，尤其在一季度摘牌数量已占2016年全年摘牌数量的八成。多数摘牌企业选择并购整合或转战A股市场，反映出新三板市场存在融资难、估值低和流动性差等长期问题。

主要观点

市场表现：
- 新三板成指收于1227.95，较前一日下跌0.55%。
- 新三板做市指数收于1161.62，下跌0.05%。
- 创业板指和中证500均下跌，显示整体市场情绪偏弱。
- 新三板总成交额为11.74亿元，其中做市和协议转让分别贡献5.85亿元和5.89亿元。
- 成交量为19476.71万股，其中做市成交量为9155.63万股，协议成交量为10321.08万股。
- 成交额前十的公司主要集中在可选消费、医疗保健和工业领域，其中汇量科技、金达莱和弘天生物位列前三。
- 成交量前十的公司则以金融领域为主，联通纪元、联讯证券和鑫庄农贷位列前三。
新增挂牌公司：
- 新三板挂牌公司总数为10996家，新增17家。
- 总股本增加至6227.54亿股，新增10.02亿股。
- 新增挂牌公司37家，涵盖多个行业，如材料、资本货物、软件与服务等。
- 新增公司中，部分企业如正恒动力、华德科技等具有较高收入和利润，显示市场对优质企业的吸引力。
摘牌与IPO动向：
- 截至3月28日，已有45家企业宣布终止挂牌，占2016年全年摘牌数量（56家）的80%。
- 一季度摘牌数量占去年全年的八成，显示企业从新三板退出的加速趋势。
- 摘牌原因主要包括并购整合及转战IPO，尤其是部分企业计划登陆A股市场。
- 2016年以来，共有约352家新三板企业接受上市辅导，其中85家已向证监会提交IPO材料并获受理。
- 15家新三板公司已成功登陆A股市场，包括合纵科技、康斯特、双杰电气等，其中中旗股份、合纵科技等公司估值提升显著。
行业分析：
- 符合创业板IPO财务条件的挂牌企业有4946家，占新三板企业总数的约50%。
- 其中，同时满足标准一和标准二的有2732家，仅满足标准一或标准二的分别为272家和1942家。
- 金融、信息技术、材料等行业的企业较多符合IPO条件。
市场挑战：
- 新三板市场面临融资难、估值低和流动性差的“三大魔咒”。
- 融资规模持续下滑，企业从新三板转战A股市场，显示其对融资和估值的迫切需求。
- 优质企业持续流失，影响市场吸引力和竞争力。

关键信息

摘牌趋势：
- 2017年一季度摘牌企业数量为45家，占2016年全年摘牌数量的80%。
- 3月21日为新三板单日摘牌数量新高，达10家。
IPO动向：
- 15家新三板公司成功登陆A股市场，平均排队时间为1.55年。
- 中旗股份从新三板转战创业板，估值提升2.7倍，成为典型范例。
融资情况：
- 2016年新三板定增市场融资规模为2412.49亿元，仅相当于2015年的89%。
- 企业从新三板到A股的估值差异显著，A股市场在定价、融资和资源配置方面更具优势。
市场流动性：
- 新三板市场流动性差，部分企业从新三板摘牌后进入IPO，以获取更好的市场支持。
- 分层制度未能有效改善流动性问题，导致优质企业加速流向A股市场。