华为昇腾构筑世界_AI_算力第二选择_14页_1mb

证券研究报告总结：

市场表现
近两周算力相关个股表现分化，前五涨幅包括四川长虹（+1892%）、同方股份（+1263%）、浪潮信息（+779%）、曙光数创（+692%）、中兴通讯（+581%）。年初至今涨幅前五的个股为鸿博股份（+47398%）、曙光数创（+24284%）、拓维信息（+18643%）、中贝通信（+16255%）、寒武纪-U（+13917%）。算力板块前期调整较多，当前估值具备优势，华为产业链受事件催化表现亮眼，英伟达产业链因供需关系亦有良好表现。

行业专题：华为昇腾算力战略

1. 大模型驱动算力升级：大模型应用需更大规模算力基础设施，华为白皮书指出，万亿参数模型需万卡级算力规模，算力不足将限制大模型发展。未来AI算力将形成总部-区域-边缘-终端四层架构，企业需求呈现集群化、系列化特征。
2. 昇腾AI生态构建：华为提出全行业智能化参考架构，通过昇腾AI基础软硬件平台（如Atlas系列硬件、CANN异构架构、MindSpore框架）赋能产业生态。Atlas900SuperCluster支持超万亿参数大模型训练，采用华为星河AI交换机，仅需两层网络即可构建2250节点集群。CANN7.0架构兼容主流AI框架，提供更开放的底层资源管理能力。
3. 智算中心市场空间：国内40个智算中心在建或已建成，昇腾算力集群已在华为云、东数西算枢纽节点及28个城市部署，预计市场空间超950亿元。根据城市级别假设，地方智算中心需求约59976亿元，行业大模型训练需求约35417亿元。

政策与行业动态

• 政策支持：12个省市在最新政策中明确AI芯片及算力规划，如北京、上海、深圳等地均提出建设公共算力平台或产业集群。
• 企业合作：中贝通信与济南超算签订18亿元算力服务合同，北京AI公共算力平台规划4000P算力。微软计划在Windows 11及Microsoft 365中全面集成Copilot功能，OpenAI将推出DALL·E3支持文本生成图片，亚马逊发布接入大模型的Alexa语音助手。

重点关注

• 华为产业链：相关企业包括神州数码、烽火通信、拓维信息、四川长虹等。
• 英伟达产业链：涉及浪潮信息、紫光股份、中兴通讯等。
• 中科链企业：如海光信息、中科曙光。

风险提示

• 上游关键部件供给不足可能影响算力部署；
• 下游需求释放节奏或不及预期；
• AI应用推广速度受限；
• 国际局势变化影响供应链和市场；
• 行业测算存在偏差风险；
• 竞争加剧可能压缩利润空间。

结论
华为昇腾通过构建全场景AI算力生态，瞄准高端市场，成为全球第二选择。随着大模型应用深化及政策推动，智算中心建设加速，昇腾服务器市场潜力巨大。短期内算力板块受事件驱动估值修复，但需关注行业竞争、供需波动及技术落地风险。