> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年01月15日 # 工业硅：下游减产，需求走弱 # 多晶硅：底部震荡态势 张航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 <table><tr><td colspan="2"></td><td>指标名称</td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-22</td></tr><tr><td rowspan="9" colspan="2">工业硅、多晶硅期货市场</td><td>Si2605收盘价(元/吨)</td><td>8,755</td><td>120</td><td>-225</td><td>470</td></tr><tr><td>Si2605成交量(手)</td><td>245,936</td><td>-24,140</td><td>-231,450</td><td>42,007</td></tr><tr><td>Si2605持仓量(手)</td><td>235,089</td><td>-7,380</td><td>-9,645</td><td>88,015</td></tr><tr><td>PS2605收盘价(元/吨)</td><td>48,945</td><td>-60</td><td>-9,355</td><td>-</td></tr><tr><td>PS2605成交量(手)</td><td>20,942</td><td>-7,437</td><td>361</td><td>-</td></tr><tr><td>PS2605持仓量(手)</td><td>48,439</td><td>-405</td><td>-19,361</td><td>-</td></tr><tr><td>工业硅:近月合约对连一价差(元/吨)</td><td>-25</td><td>-100</td><td>5</td><td>-25</td></tr><tr><td>工业硅:买近月抛连一跨期成本(元/吨)</td><td>49.9</td><td>0.0</td><td>11.6</td><td>2.5</td></tr><tr><td>多晶硅:近月合约对连一价差(元/吨)</td><td>900.0</td><td>0.0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td rowspan="14">工业硅、多晶硅</td><td rowspan="4">基差</td><td>工业硅现货升贴水(对标华东Si5530)</td><td>+495</td><td>-120</td><td>225</td><td>-420</td></tr><tr><td>工业硅现货升贴水(对标华东Si4210)</td><td>+95</td><td>-120</td><td>225</td><td>1,040</td></tr><tr><td>工业硅现货升贴水(对标新疆99硅)</td><td>-55</td><td>-120</td><td>225</td><td>-370</td></tr><tr><td>多晶硅现货升贴水(对标N型复投)</td><td>+6245</td><td>990</td><td>12,110</td><td>11,435</td></tr><tr><td rowspan="3">价格</td><td>新疆99硅(元/吨)</td><td>8700</td><td>0</td><td>0</td><td>-50</td></tr><tr><td>云南地区Si4210(元/吨)</td><td>10000</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>多晶硅-N型复投料</td><td>54750</td><td>0</td><td>1250</td><td>2450</td></tr><tr><td rowspan="2">利润</td><td>硅厂利润(新疆新标553#,元/吨)</td><td>-2691.5</td><td>-120</td><td>-630</td><td>-85</td></tr><tr><td>硅厂利润(云南新标553#,元/吨)</td><td>-4999</td><td>-120</td><td>-630</td><td>-25</td></tr><tr><td rowspan="5">库存</td><td>工业硅-社会库存(含仓单库存,万吨)</td><td>55.2</td><td>-</td><td>-0.5</td><td>-0.9</td></tr><tr><td>工业硅-企业库存(样本企业,万吨)</td><td>20.3</td><td>-</td><td>0.09</td><td>2.1</td></tr><tr><td>工业硅-行业库存(社会库存+企业库存)</td><td>75.5</td><td>-</td><td>-0.41</td><td>1.18</td></tr><tr><td>工业硅-期货仓单库存(万吨)</td><td>5.6</td><td>0.0</td><td>0.2</td><td>1.2</td></tr><tr><td>多晶硅-厂家库存(万吨)</td><td>30.2</td><td>-</td><td>-0.4</td><td>0.9</td></tr><tr><td rowspan="8">工业硅原料成本</td><td rowspan="2">硅矿石</td><td>新疆(元/吨)</td><td>320</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>云南(元/吨)</td><td>250</td><td>-</td><td>0</td><td>-20</td></tr><tr><td rowspan="2">洗精煤</td><td>新疆(元/吨)</td><td>1475</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>宁夏(元/吨)</td><td>1200</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">石油焦</td><td>茂名焦(元/吨)</td><td>1400</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>扬子焦(元/吨)</td><td>2340</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">电极</td><td>石墨电极(元/吨)</td><td>12450</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>炭电极(元/吨)</td><td>7200</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="9">多晶硅(光伏)</td><td rowspan="8">价格</td><td>多晶硅-N型复投料</td><td>54750</td><td>0</td><td>1250</td><td>2450</td></tr><tr><td>三氯氢硅(元/吨)</td><td>3425</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>硅粉(99硅,元/吨)</td><td>9800</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>硅片(N型-210mm,元/片)</td><td>1.69</td><td>0.00</td><td>0.01</td><td>0.21</td></tr><tr><td>电池片(TOPCon-210mm,元/瓦)</td><td>0.395</td><td>0.00</td><td>0.01</td><td>-0.68</td></tr><tr><td>组件(N型-210mm,集中式,元/瓦)</td><td>0.708</td><td>0.00</td><td>0.008</td><td>0.02</td></tr><tr><td>光伏玻璃(3.2mm,元/立方米)</td><td>17.5</td><td>0.00</td><td>-0.75</td><td>-1.5</td></tr><tr><td>光伏级EVA价格(元/吨)</td><td>8701</td><td>0</td><td>0</td><td>-364</td></tr><tr><td>利润</td><td>多晶硅企业利润(元/千克)</td><td>10.3</td><td>0.1</td><td>1.6</td><td>2.8</td></tr><tr><td rowspan="2">有机硅</td><td>价格</td><td>DMC(元/吨)</td><td>13850</td><td>0</td><td>250</td><td>250</td></tr><tr><td>利润</td><td>DMC企业利润(元/吨)</td><td>1810</td><td>0</td><td>263</td><td>16</td></tr><tr><td rowspan="2">铝合金</td><td>价格</td><td>ADC12(元/吨)</td><td>24200</td><td>250</td><td>500</td><td>2600</td></tr><tr><td>利润</td><td>再生铝企业利润(元/吨)</td><td>-350</td><td>40</td><td>60</td><td>-80</td></tr><tr><td colspan="7">注:当天交易日为T,T-1为当天交易日减去前一个交易日,T-5为当天交易日减去一周前数据,T-22为当天交易日减去一个月前数据。</td></tr></table> 资料来源：SMM，百川盈孚，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 日本东洋（TOYO）已与美国一家未具名多晶硅制造商签署为期一年的供应协议，为其全球生产运营提供 原料。该协议将保障TOYO位于埃塞俄比亚的2GW太阳能电池工厂及美国得克萨斯州休斯顿1GW组件工厂的本土原料供应。TOYO表示，计划今年晚些时候将埃塞俄比亚产能扩建至4GW，得州组件产能提升至2.5GW。SEIA报告显示，截至2025年末，美国国内多晶硅在运产能达33GW，但当前活跃的硅锭及硅片在运产能仅8.3GW。（铁合金在线） # 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 # 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 # 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 # 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。