20251106-华安证券-中化国际-600500.SH-陆续剥离非主业资产提高经营质量_拟收购南通星辰发展高性能材料_4页_435kb

中化国际（股票代码600500）发布2025年三季报，报告显示公司2025年前三季度营收357.16亿元，同比下降9.56%，归母净利润亏损13.31亿元，同比大幅下降157.80%，主要受需求疲软和产品价格波动影响。公司三季度营收环比下滑16.14%，但归母净利润环比改善，通过剥离非主业资产，聚焦环氧树脂和聚合物添加剂两大核心产业链，战略转向“2+2”模式，旨在提升经营质量。

公司计划收购蓝星集团持有的南通星辰100%股权，完成后环氧树脂产能将达51万吨，巩固国内领导地位，并增强工程塑料业务，如聚苯醚和PBT领域，以应对AI服务器等市场增长需求。投资建议维持“增持”，预计2025-2027年净利润分别亏损13.93亿元、4.82亿元，至转正0.49亿元，对应PE分别为倍数，风险包括原材料价格波动、安全生产等。

总体上，公司通过战略调整寻求新机遇，但仍面临财务压力和外部风险。

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