融资担保专题研究之一：融资担保，谁在管？怎么管？-20180918-天风证券-14页-1mb

融资担保：谁在管？怎么管？

核心内容

融资担保是指为被担保人借款、发行债券等债务融资行为提供担保，具有准公共金融属性。我国融资担保行业经历了从无序发展到逐步规范的过程，监管主体与政策导向不断调整，以应对行业风险与市场需求。

主要观点

• 监管主体变化：担保业监管主体从人民银行、财政部、发改委等多头监管，逐步演变为由国务院主导的部际联席会议制度，再由银保监会负责日常监管。
• 政策演进趋势：政策从2009年起密集出台，逐步强化政策性导向，推动融资担保行业向准公共金融属性靠拢。
• 风险与政策修复：行业风险暴露促使政策不断修复，通过提高准入门槛、明确风险控制机制、鼓励政府性担保体系等手段，引导行业健康发展。
• 政府性担保崛起：随着国家融资担保基金的设立，政府性担保公司成为行业发展的主线，未来可能获得更多财政支持，提升其担保资质。
• 担保债前景看好：政府性担保机构主导的担保债具备较强的增信效果，值得关注。

关键信息

担保行业监管演变

担保政策演变

担保政策与监管机制变化

• 注册资本：从500万元提高至2000万元，对异地分支机构要求更高。
• 业务界定：明确债券发行纳入融资担保范畴，集中度计算更趋复杂。
• 风险控制：引入风险权重计算、资产三级划分、放大倍数限制等，提高风险透明度。
• 风险分担：通过再担保机制、政府财政支持等方式，增强担保机构的风险承受能力。

担保行业发展趋势

• 政策性担保主导：未来政策性担保公司将占据主导地位，政府性担保体系趋于完善。
• 信用溢价能力：低评级民企与城投企业融资困难，对担保公司增信能力依赖加深。
• 担保债潜力：省级担保公司有望成为AAA级机构，市县担保公司亦可获得财政支持，担保债市场前景乐观。

结论

融资担保行业经历了从无序到规范的过程，监管主体与政策导向不断调整，以应对市场风险与政策目标。当前，政策性担保成为行业发展方向，政府性融资担保体系逐步完善，担保公司信用溢价能力突出，担保债市场值得重点关注。未来，随着政策进一步深化，融资担保行业将更加注重风险控制与公共属性，推动中小微企业融资环境的改善。