20201023-新时代证券-研究所晨报_7页_435kb

报告摘要

本报告为新时代证券研究所发布的晨报，聚焦三只股票：智飞生物、绿茵生态和三花智控，分别从业绩表现、增长潜力、战略规划等方面进行了分析，并给出了相应的盈利预测和投资评级。

业绩表现：2020年前三季度公司实现营收110.5亿元，同比增长44.2%，增速较中期提高5个百分点。净利润24.8亿元，同比增长40.6%。
增长驱动：主要得益于HPV疫苗代理业务的快速增长，特别是九价HPV疫苗，1-3季度批签发量达459万支，同比增长144.5%。预计全年覆盖约400万人。
在研项目：公司在新冠疫苗、结核病疫苗、肺炎结合疫苗等多个领域布局，其中重组新型冠状病毒疫苗（CHO细胞）处于Ⅱ期临床试验阶段，母牛分枝杆菌疫苗即将获批，未来有望形成5-30亿元的市场空间。
盈利预测：预计2020-2022年营收分别为151.9亿、201.3亿、264.2亿，净利润分别为33.1亿、44.7亿、59.6亿，EPS分别为2.07元、2.80元、3.73元，对应PE分别为78.3倍、57.9倍、43.5倍。
投资评级：维持“推荐”评级。
风险提示：研发不及预期、推广不及预期。

业绩表现：2020年前三季度实现营收6.84亿元，同比增长32.58%，归母净利润2.03亿元，同比增长38.97%。第三季度单季营收2.5亿元，同比增长88.42%，净利润0.73亿元，同比增长89.51%。
增长驱动：新签订单持续增长，截至2020年10月22日，公司新签和中标订单达11.07亿元。公司具备优秀的管理运营能力，有望实现工程+运维双轮驱动。
业务拓展：公司长期养护面积达2600万平方米，同比增长30%。养管业务想象空间巨大，未来有望通过现有项目拓展运维业务。
财务状况：公司货币资金占总资产比例达37.95%，现金流持续改善，前三季度经营活动现金净流量为1.37亿元，同比增长184.24%。
盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为0.90元、1.14元、1.42元，对应PE分别为14.9倍、11.8倍、9.5倍。
投资评级：维持“强烈推荐”评级。
风险提示：融资成本大幅增长、项目回款问题、经济大幅下行。

业绩表现：2020年前三季度累计营收85.93亿元，同比增长-0.32%，归母净利润10.92亿元，同比增长3.4%。第三季度单季营收32.75亿元，同比增长17.4%，净利润4.49亿元，同比增长23.5%。
增长驱动：公司主要客户特斯拉Model3产量逐步恢复，2020年1-3季度产量达8.69万辆，其中第三季度达3.68万辆，环比增长5.9%。热管理解决方案的变化有望提升单车配套价值。
战略规划：公司计划发行30亿元可转债，用于商用制冷空调智能控制元器件建设项目、高效节能制冷空调元器件技术改造项目及补充流动资金。
财务状况：毛利率和净利率逐步改善，Q3分别为30.1%和14.0%，同比分别提升0.5%和0.8%。经营性现金流同比增长39.3%。
盈利预测：预计2020-2022年归母净利润分别为16亿、19亿、22亿，EPS分别为0.45元、0.54元、0.62元，对应PE分别为51倍、43倍、37倍。
投资评级：维持“推荐”评级。
风险提示：疫情波动、汇率波动风险、竞争加剧。

涨跌幅前五行业：
- 家用电器：+0.62%
- 食品饮料：+0.53%
- 房地产：+0.15%
- 电子：+0.11%
- 非银金融：+0.06%
涨跌幅后五行业：
- 农林牧渔：-2.05%
- 医药生物：-1.48%
- 纺织服装：-1.41%
- 建筑材料：-1.38%
- 国防军工：-1.02%

行业评级：推荐、中性、回避。
- 推荐：预计行业指数表现强于沪深300。
- 中性：预计行业指数与沪深300持平。
- 回避：预计行业指数弱于沪深300。
公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
- 强烈推荐：预计股价涨幅在20%以上。
- 推荐：预计股价涨幅介于5%-20%。
- 中性：预计股价变动介于-5%至5%。
- 回避：预计股价跌幅在5%以上。