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报告摘要

晨会研究报告总结

一、市场简评

1. 国内市场表现

2018年11月15日，A股市场整体上涨，上证综指报收2668.17点，涨幅为1.37%；深证成指报收8002.10点，涨幅为1.18%；创业板指报收1405.25点，涨幅为1.41%。这是10月份以来创业板首次收于1400点上方。两市成交额为4039.56亿元，较上日有所收窄。北上资金净流入逾25亿元，市场情绪回暖，个股普涨，非ST股近百股涨停。

2. 行业表现

29个行业均上涨，其中计算机、综合、军工行业涨幅超过2.57%。主题方面，创投、高送转预期、独角兽概念等主题涨幅显著，超过5.55%。

3. 市场原因分析

市场上涨主要受年内首份高送转预案刺激，以及科创板设立预期带来的市场情绪提振。整体来看，市场呈现震荡上行趋势，未来可能继续维持震荡格局，但需关注政策落地力度。

二、重点行业分析

1. 建筑行业

核心观点：基建投资如期企稳回升，1-10月全国固定资产投资同比增长5.7%，增速环比提升0.3pct。广义/狭义基建投资分别增长3.7%和0.92%，增速分别环比提高0.4/0.66pct。
投资建议：持续看好基建产业链投资机会，推荐中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑、葛洲坝、苏交科、中设集团等。

2. 新能源行业

核心观点：光伏政策调整提振市场信心，国家能源局明确表示将延续至2022年的补贴支持，且光伏装机目标有望上调。风电运营商发电量增速出现分化，部分企业表现较好。
投资建议：推荐光伏行业龙头阳光电源、林洋能源、通威股份、隆基股份；风电设备商方面推荐金风科技、天顺风能；建议关注核电设备商久立特材、江苏神通与浙富控股等。

3. 计算机行业

核心观点：科创板即将设立，对科技企业形成利好，有利于提升市场风险偏好，长期利好计算机板块。
投资建议：重点推荐泛微网络、广联达、深信服、汉得信息、卫宁健康、创业软件等细分领域龙头企业。

4. 交运行业

核心观点：江西省启动高速公路差异化收费试点，该政策旨在提升路网运行效率，但对上市公司盈利能力的影响具有差异性和不确定性。通行费收入是主要收入来源，还本付息为主要支出。
投资建议：重点推荐行业龙头招商公路（001965.SZ），关注宁沪高速（600377.SH）、深高速（600548.SH）等。

三、宏观经济与政策分析

1. 通胀与PPI走势

10月CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.2%，非食品价格是主因，其中燃料价格环比上涨4.2%，带动CPI上行约0.05个百分点。
PPI同比上涨3.3%，环比增长0.4%，但预计后续翘尾影响将加剧，PPI可能下滑至2%左右。

2. 货币政策与融资问题

货币政策趋向积极，央行可能进一步通过降准释放流动性，以缓解民营与小微企业融资难题。
当前M2增速低于名义经济增长，表明实体融资需求依然疲软，需通过结构性调整与资本市场改革来解决。

3. 财政政策与宏观调控

财政政策将与货币政策协同发力，通过减税降费、扩大政府投资等方式提振总需求。
改革措施包括突破3%赤字率上限、财税体制改革等，以支持经济稳定增长。

四、其他行业点评

1. 有色金属

政策暖风提振市场风险偏好，有色金属板块有望反弹。
推荐拥有优质钴矿资源的洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业；锡价因供应收缩有望上涨，推荐锡业股份。

2. 零售行业

受“双十一”等促销活动影响，四季度消费仍将保持平稳，建议全渠道配置。
推荐家家悦、天虹股份、周大生、苏宁易购等公司。

五、风险提示

建筑行业：基建投资下滑、政策落地不及预期、应收账款回收不及预期。
新能源行业：新能源装机规模不达预期、原材料价格大幅上涨、应收账款增长过快。
风电竞价上网价格过低、整机价格大幅下挫。
交运行业：收费标准变动与交通量变化影响盈利能力。
有色金属行业：需关注全球供需变化及政策执行力度。

六、评级标准

行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

七、免责声明

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