硅铝专题报告：卫星遥感技术分析硅铝供需专题报告-20230506-华泰期货-32页_2mb

卫星遥感技术分析硅铝供需专题报告总结

核心内容概览

本报告通过卫星遥感技术对西南地区（云南、四川、贵州）的降水量进行分析与预测，结合水电供应情况、工业硅和电解铝的产能分布、成本利润及行业供需，评估2023年硅铝行业价格走势及供应变化。

主要观点

1. 产能分布与转移趋势

• 电解铝：主要分布在山东、新疆、内蒙古，合计占全国总产能的47%。由于环保政策和“双碳”战略，产能正向云南、广西、四川等清洁能源富集地区转移，其中云南占全国产能的12%，预计未来产能比重将逐年增加。
• 工业硅：主要分布在新疆（西北）、云南和四川（西南），三地合计产能占比达72%。云南和四川以水电为主，新疆以煤电为主，水电供应对云南和四川的工业硅生产影响较大。

2. 电力与降水影响

• 云南：电力供应存在较大不确定性，受降水影响显著。2023年春季降水严重不足，导致电解铝与工业硅减产，预计5月仍干旱，6月开始降水增加，但8月可能因高温和降水减少出现小幅水电紧缺。
• 四川：降水较为充足，水电供应稳定，但2022年8月因干旱曾出现限电停产。预计2023年6月后水电供应改善，但部分小炉型企业仍面临成本压力。
• 贵州：降水相对均衡，水电供应较为稳定，对铝行业影响较小。

3. 供应与需求分析

• 电解铝供应：2023年新增产能主要集中在甘肃、内蒙古、贵州，总计52.2万吨，其中云南待复产产能占70%以上。二季度复产缓慢，三季度若降水恢复，云南复产有望提升。
• 工业硅供应：2023年新增产能主要集中在新疆，包括合盛硅业和保利协鑫等项目。西南地区因降水不足和成本压力，产量可能受限制。
• 需求端：多晶硅消费量同比大幅增长，有机硅消费量小幅增长，而铝下游消费板块呈现分化趋势，铝型材、线缆开工率上升，铝板带箔则表现疲软。

4. 成本与利润影响

• 电解铝成本：云南电解铝成本高于全国平均，但随着丰水期电价下调，成本有望降低。若电力供应恢复，云南复产意愿可能增强。
• 工业硅成本：云南和四川工业硅成本受电价和原料价格影响较大，目前处于盈亏边缘。若价格继续下跌，部分企业将面临停炉风险。

关键信息

电力供应与降水预测

• 云南、四川、贵州三省电力供应具有明显的季节性波动，主要受降水影响。
• 5月云南持续干旱，水电供应紧张；6月开始降水增加，但8月可能因高温和降水减少出现小幅紧缺；9月恢复至正常水平。

产能与产量

• 云南电解铝：2022年产量约420万吨，2023年3月产量回落至326万吨，预计二季度复产缓慢，三季度可能回升。
• 四川工业硅：2023年一季度产量约1.6万吨，丰水期产量有望提升至7万吨。
• 云南工业硅：2023年一季度产量约3.5万吨，受干旱影响，产量下降，但丰水期有望回升。

价格走势预测

• 工业硅：预计丰水期价格在14500-15500元/吨（通氧553#）和15500-16500元/吨（421#）。
• 电解铝：三季度铝价可能回落至17000元/吨。

风险提示

1. 流动性超预期收紧
2. 国内供应提升远超预期
3. 国内消费大幅回落

图表与数据参考

• 图1-3：电解铝产能转移与成本示意图
• 图4-7：电解铝产能分布及产量变化
• 图8-13：云南电解铝产能、产量及成本变化
• 图14-19：工业硅产能分布、产量及成本分析
• 图20-33：云贵川水电及降水情况
• 图34-35：云贵川水电站分布及流域降水分析
• 图36-41：云南、四川、贵州近20年降水数据
• 图42-53：云贵川未来天气走势
• 图54-57：铝下游行业开工率情况
• 图58-63：工业硅供需与价格走势

结论

2023年，西南地区水电供应存在较大不确定性，云南干旱情况对工业硅和电解铝生产造成显著影响。预计二季度供应增量放缓，三季度铝价可能回落，工业硅价格亦受成本和降水影响，存在继续走弱的可能。因此，需密切关注降水变化、电价波动及行业利润情况，以判断未来硅铝供需及价格走势。