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黑色期货早报（2024年4月30日）

焦炭

• 品种观点：焦炭经历三轮提涨，焦煤价格上涨支撑；铁水产量小幅增加，但焦企利润难以扩大，复产缓慢。国内港口库存下降，短期价格偏强运行。终端需求尚未完全启动，提涨节奏快于基本面支撑。
• 操作建议：谨慎提涨氛围下，建议轻仓或空仓过节，关注期现基差变化。

焦煤

• 品种观点：焦炭三轮提涨释放焦煤涨价空间，铁水产量增加对需求短期有利，但竞拍情绪降温且焦煤涨势放缓，受钢厂盈利预期有限拖累。
• 操作建议：预计主力合约区间震荡，密切关注钢厂复产与铁水产量变化，节前建议平仓观望。

铁矿石

• 品种观点：部分港口到港量减少，港存高企，“稳增”供应预期下短期压力仍存。铁水同比仍处扩张通道，但需求恢复节奏偏慢。
• 操作建议：轻仓过节，规避假期风险，关注高炉复产与到港预报调整。

螺纹钢

• 品种观点：产量处于同期低位，库存持续去库但需求波动明显。政策面持稳，需关注复产进度与雨季影响。
• 操作建议：短线观望至节后，5月集中复产可能导致价格拉锯，中长期等待终端利润修复。

硅铁

• 品种观点：盘面震荡偏弱，供需两端改善预期不足，库存持续累积。黑色板块整体调整，基本面偏空。
• 操作建议：无明确方向，谨慎持仓，规避短期资金面扰动。

锰硅

• 品种观点：盘面跳空上涨受锰矿消息情绪驱动，基本面未实质性改善，多空博弈加剧；当前持仓水平较高，波动风险上升。
• 操作建议：观望为宜，等待锰矿保护政策明朗与钢厂试机需求兑现。

关键数据摘要

1. 焦炭基差收窄至-1万/吨，现货升水支撑减弱；
2. 铁矿石港存超1.47亿吨，累库态势明显；
3. 螺纹产量低于往年同期，库存降幅环比收窄；
4. 钢铁即期利润压缩，长流程亏损扩大至2350元。

行业风险提示

• 天气回暖影响物流复产节奏（钢材、建材）；
• 国际矿价高位对进口依存度高品种（铁矿石）形成输入支撑；
• 节后资金结算周期对高基差品种（焦煤、螺纹）的套期保值干扰。