20240511-国联证券-基于本轮上涨行情的数据分析_港股的逻辑和展望_44页_2mb

港股2024年上涨行情总结

行情回顾与结构
截至2024年5月，港股经历两阶段上涨，第一阶段以材料、能源等高股息行业为主，第二阶段由互联网龙头接力，信息技术、房地产等板块领涨。

上涨驱动因素
宏观支撑：

• 国内复苏加速： GDP超预期增长，制造业PMI回暖，外资上调中国经济增长预期。
• 全球复苏周期： 全球制造业PMI回升，美国补库可能带动出口。
• 政策催化： 证监会推出5项港股互联互通措施，分红税改革预期提升港股吸引力。

微观支撑：

• 业绩改善： 港股盈利触底，分红率提升，科技互联网公司逐步加大分红。
• 资金驱动： 南向资金持续流入，外资增配尤其以科技成长股为主。

风险与展望
潜在风险：

• 全球经济复苏不及预期、美联储货币政策调整、政策落地不及预期。

未来展望：

• 短期： 交易情绪偏热，存在回调风险。
• 中长期： 港股估值仍处低位，美联储降息预期或缓解流动性压力；关注高股息与分红增长型科技龙头。