20231016-招银国际-Data-driven_B2B_pioneer_on_large_parcel_logistics_40页_2mb

GigaCloud Technology (GCT) 是一个全球B2B物流平台，专注于提供大宗产品（如家具）的端到端电子商务解决方案。公司通过市场places连接亚洲制造商和美国/欧洲/亚洲的买家，拥有665名活跃卖家和4,351名活跃买家。基于其独特的供应链优势和数据驱动技术，GCT在跨境电子商务增长中占据领先地位。报告评级为 BUY，目标价17.2美元，基于其预期22%的年复合增长率和相对较低的估值（4.8倍2023年市盈率）。

核心业务包括3P服务（平台交易）和1P产品销售，预计服务收入将实现30% CAGR，而产品收入为18% CAGR，到2025年收入将达90.6亿美元。盈利方面，2023年预计调整后净利润率为12.1%，并受市场份额扩展、运输成本下降和收购Noble House等推动。估值使用SOTP方法，结合EV/Sales倍数，得出目标价17.2美元，低于行业平均水平。主要投资风险包括竞争加剧、经济不确定性、物流成本上升和监管变化。