20240525-东吴证券-2024Q1业绩点评_ARM连续六个季度增长_营业利润率显著改善_8页_703kb

爱奇艺2024Q1业绩总结

一、核心财务表现

1. 营收与利润

   • 单季度营收同比下降5%至79亿元人民币，Non-GAAP营业利润同比增长5%至11亿元，营业利润率提升至14%。
   • Non-GAAP归母净利润同比下降10%至84亿元。会员服务收入受基数影响下滑13%，但仍实现ARM连续六个季度增长，达到历史最高水平。

2. 分业务增长

   • 广告收入：线上广告同比增长6%，主要由效果广告驱动。
   • 内容分发收入：同比增长28%，创历史新高，体现内容制作能力提升。
   • 其他收入：同比增长7%，来源为第三方合作拓展。

二、内容与业务亮点

• 精品内容优势：一季度新剧如《追风者》热度破万，《南来北往》央视收视率市占率达27%。迷雾剧场回归后热度维持，原创剧集占比超70%。
• 多元化布局：电影、综艺、动漫等领域表现活跃，如《我的阿勒泰》获行业认可，《种地吧2》持续增长。

三、盈利预测与评级

• 利润预测：2024-2026年Non-GAAP归母净利润预计312亿/380亿/445亿元。
• 估值：当前股价对应PE为10/9/7倍，评级“买入”。

四、风险提示

• 内容成本上升、政策监管及市场竞争加剧风险。